Brent: Cierre prolongado del estrecho de Ormuz y escenario de estrés de 200$/barril – Societe Generale

Los analistas de Société Générale examinan un escenario de baja probabilidad pero severo en el que el Estrecho de Ormuz permanece cerrado hasta 2026, lo que empuja al Brent hacia y potencialmente por encima de 200$/barril para provocar una destrucción de demanda suficiente. Destacan fuertes reducciones de inventarios, una recesión global y un eventual alivio de precios hacia 2027 a medida que la oferta se normaliza y las existencias se reconstruyen desde niveles críticamente bajos.

La interrupción prolongada lleva al Brent a extremos

"En un escenario de interrupción prolongada, el Estrecho de Ormuz permanece cerrado hasta finales de 2026, profundizando la recesión global a medida que las pérdidas persistentes de suministro, daños en la infraestructura y cortes intermitentes mantienen a los mercados bajo presión. Los inventarios continúan disminuyendo a pesar de los aumentos en las liberaciones de la SPR (hacia ~3 mb/d), mientras la demanda se contrae bruscamente bajo precios altos y restricciones políticas."

"Incluso con una caída de la demanda de alrededor de 7–8 mb/d en el segundo semestre, las continuas reducciones de existencias empujan al Brent hacia los 200$/barril y más, dejando el mercado ajustado y expuesto a más shocks. Aunque la destrucción de demanda reduce gradualmente el déficit, los inventarios siguen bajo presión."

"A pesar de esto, la continua disminución de inventarios—alcanzando alrededor de 7.100 millones de barriles para septiembre—sigue impulsando los precios al alza, con el Brent acercándose a los 200$/barril y potencialmente superando ese nivel para fin de año a medida que las existencias caen aún más hasta alrededor de 6.950 millones de barriles."

"En una trayectoria mensual durante 2026, este marco apunta a un entorno de precios significativamente elevado, con un promedio anual que se sitúa alrededor de 148$/barril. La reapertura retrasada del Estrecho—que solo ocurriría a finales de 2026—prolonga el período de tensión y mantiene los precios estructuralmente elevados hasta principios de 2027."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)