Se espera que el Banco de Japón mantenga las tasas mientras los altos precios del petróleo moderan las subidas a corto plazo

• Se espera que el Banco de Japón mantenga las tasas de interés sin cambios en 0.75% el jueves.
• La guerra en Oriente Medio y los precios más altos de la energía están complicando las perspectivas económicas e inflacionarias.
• Los mercados buscarán pistas sobre si una subida de tasas podría llegar tan pronto como en abril.

Se espera que el Banco de Japón (BoJ) mantenga su tasa de interés de referencia sin cambios en 0.75% al final de su reunión de política monetaria el jueves, adoptando una postura cautelosa ya que el aumento de los precios de la energía relacionado con la guerra en Irán agrega incertidumbre a las perspectivas económicas e inflacionarias.

Después de realizar un aumento de tasas en diciembre, seguido de dos pausas en enero y febrero, es probable que el banco central japonés se mantenga en espera en marzo también para evaluar el impacto acumulativo de los pasos de endurecimiento anteriores en un entorno cada vez más incierto.

La guerra en Oriente Medio se ha convertido en un factor clave detrás de este enfoque cauteloso. La fuerte dependencia de Japón de la energía importada deja a la economía expuesta a choques en los precios del petróleo, lo que podría tanto elevar la inflación como pesar sobre el crecimiento. En este contexto, el BoJ busca evitar endurecer la política demasiado pronto, ya que eso podría perjudicar el consumo y la inversión empresarial.

Los fundamentos internos siguen siendo en general consistentes con una mayor normalización de la política monetaria. El crecimiento económico se ha mantenido resistente, mientras que las negociaciones salariales de primavera apuntan a aumentos salariales robustos que deberían apoyar la dinámica inflacionaria a mediano plazo. Aun así, el BoJ probablemente esperará más visibilidad, particularmente de los resultados completos de los salarios de Shunto y las próximas encuestas empresariales.

¿Qué esperar de la decisión sobre la tasa de interés del BoJ?

Se espera que el Banco de Japón mantenga las tasas sin cambios en esta reunión mientras mantiene un sesgo agresivo. Es probable que los responsables de la política enfaticen su enfoque dependiente de los datos y la necesidad de monitorear de cerca cómo las tensiones geopolíticas afectan la economía y la inflación.

El gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, se espera que reitere que el camino de normalización sigue intacto, al tiempo que enfatiza que la incertidumbre vinculada a los precios de la energía y las condiciones financieras justifica un enfoque gradual. Analistas de varios bancos, incluidos Citibank y JPMorgan, esperan que el BoJ enfatice la flexibilidad mientras evita un compromiso firme sobre el momento de la próxima subida.

Los mercados continúan asignando probabilidades significativas a un aumento de tasas tan pronto como en abril, aunque ese escenario dependerá en gran medida de los desarrollos en Oriente Medio y la confirmación de que la inflación impulsada por los salarios sigue en camino.

Según una encuesta de Bloomberg, las expectativas del mercado permanecen firmemente ancladas en torno a una pausa en marzo, pero con una creciente confianza en un aumento a corto plazo. Todos los 51 economistas encuestados esperan que el Banco de Japón mantenga las tasas sin cambios en 0.75%, mientras que el 37% ahora anticipa un aumento de tasas tan pronto como en abril, frente al 17% en la encuesta anterior. Bloomberg también señala que casi dos tercios de los encuestados ven abril como el momento más temprano posible para un movimiento, aunque algunos analistas aún apuntan a fechas posteriores, incluyendo junio y julio.

Algunos miembros del consejo del BoJ, como Hajime Takata, pueden volver a argumentar a favor del endurecimiento, lo que se vería como una señal de que el impulso agresivo está creciendo dentro del Consejo de Política.

¿Cómo podría afectar la decisión de política monetaria del Banco de Japón al USD/JPY?

Los inversores esperan completamente una pausa esta semana, lo que significa que el enfoque se centrará en la comunicación del BoJ y en el tono que establezca el gobernador Kazuo Ueda. Un mensaje claramente agresivo que mantenga la puerta abierta a un aumento en abril podría proporcionar un apoyo temporal al Yen japonés (JPY).

Sin embargo, varios factores están limitando el potencial alcista de la moneda japonesa. La persistente fortaleza del Dólar estadounidense (USD), apoyada por la incertidumbre geopolítica y los flujos de refugio seguro, continúa pesando sobre el JPY. En este contexto, incluso una retórica más firme del BoJ puede no ser suficiente para desencadenar una reversión duradera en el USD/JPY.

Al mismo tiempo, la debilidad del Yen japonés sigue siendo una gran restricción para el banco central. Está alimentando la inflación importada a través de los costos más altos de energía y aumentando el riesgo de una pérdida de credibilidad de la política. Los funcionarios japoneses ya han intensificado las advertencias verbales, y el riesgo de intervención en el mercado de divisas está aumentando a medida que el USD/JPY se acerca al nivel de 160.00.

En este contexto, el BoJ necesitará encontrar un delicado equilibrio entre la cautela sobre los riesgos de crecimiento y la necesidad de contener una mayor depreciación del JPY. Una comunicación que claramente deje la puerta abierta a un endurecimiento a corto plazo podría resultar esencial para estabilizar la moneda, incluso si la incertidumbre actual aboga por la paciencia en el muy corto plazo.

Desde una perspectiva técnica, el USD/JPY mantiene un sesgo alcista a corto plazo ya que el precio se mantiene por encima de las medias móviles simples (SMA) de 50 y 100 períodos en el gráfico de 4 horas en 158.71 y 157.68, respectivamente, manteniendo a los compradores en control. El reciente retroceso desde la zona de 159.70 es superficial, y el Índice de Fuerza Relativa (RSI) ha bajado cerca de 49.9, señalando un impulso enfriado pero aún equilibrado en lugar de un cambio decisivo hacia la presión de venta.

Medido desde el mínimo de 152.27 hasta el máximo de 159.75, el USD/JPY se está consolidando por encima del retroceso de Fibonacci del 23.6% en 157.99, lo que sugiere que la estructura de tendencia alcista más amplia sigue intacta a pesar de la consolidación a corto plazo.

La SMA de 50 períodos en 158.71 proporciona un soporte dinámico que protege el sesgo alcista. Una ruptura por debajo de 157.99 expondría la SMA de 100 períodos en 157.68, antes del retroceso del 38.2% en 156.89 como el siguiente piso significativo. En la parte superior, la resistencia inicial se encuentra en el reciente máximo y el máximo oscilante cerca de 159.75, y un movimiento claro por encima de este nivel abriría el camino hacia nuevos máximos cíclicos más allá de 160.00, reinstaurando un impulso alcista más fuerte en el horizonte de 4 horas.