China: Riesgos de crecimiento por el petróleo y las tensiones con EE. UU. – TD Securities

Alex Loo de TD Securities señala que la economía de China comenzó 2026 con fuerza, con sorpresas al alza en la producción industrial, las exportaciones y un rebote en la inversión en activos fijos impulsado por políticas cuasi-fiscales. Sin embargo, los precios más altos del petróleo debido al conflicto en Oriente Próximo y las inciertas negociaciones comerciales entre EE. UU. y China, incluida una posible cancelación de la visita de Trump, plantean riesgos a la baja para la previsión del PIB de China del 4.6% para 2026.

Datos sólidos pero riesgos externos crecientes

"A medida que China enfrenta más vientos en contra externos, como un shock en los precios del petróleo debido al conflicto en Oriente Próximo y duras negociaciones comerciales con EE. UU., esperamos que las autoridades intensifiquen el apoyo fiscal si el sector manufacturero enfrenta precios de insumos mucho más altos que puedan obligar a las empresas a reducir la producción en los próximos meses."

"Si los precios del petróleo se mantienen alrededor de 100$/bbl durante los próximos 3 meses, esperamos que las autoridades implementen medidas de apoyo político específicas (por ejemplo, recortes de impuestos y subsidios) para apoyar a las pymes/manufacturers."

"Por lo tanto, esperamos que Pekín ponga más énfasis en el impacto del crecimiento en lugar de la inflación, lo que pondría la carga en la política fiscal en lugar de la política monetaria."

"Mantenemos nuestra previsión del PIB en 4.6% para 2026, ya que el impacto del crecimiento del shock en los precios del petróleo probablemente será evidente más adelante en el año y las autoridades tienen el margen fiscal para compensarlo."

"Si Trump cancela su viaje a China, creemos que los mercados probablemente interpretarán que las relaciones entre EE. UU. y China están en declive nuevamente y que los funcionarios estadounidenses pueden adoptar un enfoque más enérgico (por ejemplo, reimposición de aranceles) para llevar a China a la mesa de negociaciones, lo que podría asustar a los mercados."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y revisado por un editor.)