BCE: El shock energético impulsado por el conflicto moldea la senda de las tasas – Nomura

El equipo de investigación de mercados globales de Nomura espera que el BCE mantenga las tasas sin cambios hasta 2026, asumiendo que los futuros del Brent y del TTF holandés retrocedan hacia niveles previos al conflicto. Sin embargo, advierten que los precios de energía persistentemente elevados podrían forzar dos subidas de tasas este año, ya que los mercados ya descuentan una inflación más alta y un endurecimiento modesto.

El shock energético pone a prueba la función de reacción del BCE

"Los mercados financieros descuentan alrededor de 25 puntos básicos de subidas de tasas del BCE para diciembre de 2026 y alrededor de 33 puntos básicos de subidas de tasas del BCE para diciembre de 2027. Los mercados están descontando subidas en respuesta al cambio al alza en los futuros del petróleo crudo Brent y del gas natural TTF holandés, y al aumento esperado en la inflación HICP en respuesta."

"Mantenemos nuestra opinión de que el BCE mantendrá las tasas sin cambios este año y el próximo, aunque esta opinión se basa en una suposición inherente de que los eventos se desarrollarán de tal manera que empujen las curvas de futuros del petróleo crudo Brent y del gas natural TTF holandés a niveles similares a los previos al conflicto, y por lo tanto el impacto en la economía real será limitado."

"En última instancia, si las curvas de futuros, tal como estaban en su reciente pico, se materializan para la reunión de junio del BCE, creemos que el BCE tendría que subir las tasas dos veces este año, con una fuerte posibilidad de que una primera subida de tasas ocurra en la reunión de junio. Mientras tanto, si los precios de las materias primas energéticas se estabilizan en niveles alrededor de su reciente pico para la reunión de junio, esto resultaría en una adición mayor a las previsiones de inflación HICP en relación con el análisis de sensibilidad a lo largo del horizonte de previsión, ya que las curvas de futuros de petróleo crudo y gas natural son descendentes. Creemos que el último escenario podría forzar una subida de tasas adicional."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y revisado por un editor.)