USD: Expectativas de tasas y soporte de cobertura de riesgos – Commerzbank

Michael Pfister de Commerzbank destaca que el Dólar estadounidense (USD) fue un beneficiario clave a corto plazo del conflicto en Oriente Medio, aunque gran parte de esa fortaleza se ha revertido desde entonces. Subraya que los mercados han reajustado las expectativas hacia menos recortes y posibles subidas por parte del Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra (BoE), y argumenta que la baja volatilidad implícita y los persistentes riesgos geopolíticos hacen que los niveles actuales sean atractivos para cubrir la exposición al Dólar.

La prima de guerra se desvanece pero el soporte permanece

"Los últimos rumores de que Irán y EE.UU. están al borde de un acuerdo hacen que tal escalada parezca menos probable. No obstante, creo que el mercado de divisas debería considerar tres puntos:"

"1. Primero, tras el shock del precio del petróleo, las expectativas de tasas de interés se han desplazado significativamente hacia menos recortes y más subidas, aunque el alto el fuego ha proporcionado cierto alivio."

"Aunque el mercado ha ajustado sus expectativas de tasas a la luz de esta noticia, todavía espera dos subidas de tasas por parte del BCE y al menos una del BoE para fin de año. Una corrección significativa aún está en el horizonte si hay un fin duradero a la guerra en Oriente Medio y se reabre el Estrecho de Ormuz."

"2. Es algo sorprendente que la volatilidad implícita esté cotizando nuevamente en un nivel tan bajo. Incluso si la guerra terminara, seguramente la próxima crisis nos espera. El presidente de EE.UU. esta semana ha vuelto a centrar su atención en su tema favorito: la Fed. Geopolíticamente, Cuba parece ser su próximo objetivo, sin mencionar sus ataques regulares contra la OTAN. Para los participantes del mercado que dudan que estemos quedándonos sin crisis, los niveles actuales probablemente sean atractivos para cobertura."

"3. El Dólar estadounidense ha sido uno de los mayores beneficiarios a corto plazo de esta guerra, aunque su fuerte desempeño ahora ha sido casi totalmente descontado. Pero el mercado aún está incierto sobre las reversiónes de riesgo. Queda un largo camino por recorrer antes de alcanzar los niveles previos a la guerra."

"Si apuestas por un retorno al mundo previo a la guerra como participante del mercado (incluyendo baja volatilidad), entonces estos niveles serían atractivos."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)