EMEA: Se considera que el carry de CEE es vulnerable a medida que los flujos se invierten – BNY

El estratega macro de BNY para EMEA, Geoff Yu, destaca una marcada divergencia entre los flujos de divisas de LatAm (América Latina) y EMEA (Europa, Medio Oriente y África), con LatAm viendo entradas de capital en máximos de seis meses, mientras que EMEA sufre su mayor venta en seis meses. El informe advierte que las divisas de CEE (Europa Central y del Este) y África enfrentan una creciente presión a medida que el dominio fiscal y los riesgos políticos están bajo escrutinio, lo que convierte a las posiciones de carry de CEE en el camino de menor resistencia para recortar.

Divisas de CEE y África bajo presión

"Nuestro índice iFlow Carry muestra que las divisas de alto rendimiento están viendo lentamente reducciones en las tenencias, pero enfatizamos que están surgiendo diferencias importantes en los impulsores subyacentes. Por un lado, las divisas de bajo rendimiento de APAC (Asia-Pacífico) e incluso el EUR están impulsando la reversión, pero en el lado de la reducción de carry, la presión recae casi exclusivamente en las divisas de Europa Central y del Este (CEE) y África, a pesar de que estos dos grupos aún tienen tenencias relativamente fuertes."

"Las divisas de LatAm están disfrutando ahora de su mayor aumento de flujos en seis meses y están significativamente mejor mantenidas en comparación con otras divisas de mercados emergentes. En contraste, la región de EMEA enfrenta ahora su mayor período de ventas en los últimos seis meses, y CEE se ve particularmente expuesta."

"A medida que las valoraciones de divisas y los niveles de tenencias alcanzan extremos, la barra es relativamente baja para la toma de beneficios. Hemos estado destacando durante algún tiempo que el riesgo de dominio fiscal es muy alto en CEE, y los mercados están comenzando a prestar más atención a los desarrollos políticos."

"Pero si hay factores institucionales detrás de la incapacidad de los bancos centrales de CEE para hacer lo mismo, entonces la divergencia es comprensible, especialmente en comparación con LatAm (por ejemplo, Colombia ha reanudado su ciclo de endurecimiento, y el COP es la divisa de mejor rendimiento en iFlow durante el último mes)."

"La conclusión es que el mercado necesita recortar sus tenencias de carry de divisas mientras las condiciones de volatilidad lo permitan, reconociendo que los flujos en CEE representan el camino de menor resistencia."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)