NOK/SEK: Por qué la NOK sigue luchando – Commerzbank

La Corona Sueca (SEK) ha superado significativamente a todas las demás divisas del G10 este año, incluida la corona noruega. Hay buenas razones para el rendimiento superior del SEK; una de las más importantes es la presencia de importantes empresas de defensa. En un momento en que Europa quiere aumentar el gasto en defensa, esto ciertamente no es una desventaja, señala el analista de divisas de Commerzbank, Michael Pfister.

Es probable que Norges Bank se mantenga en espera por el momento

"¿Se debe la debilidad del NOK únicamente a razones específicas del SEK? Tengo mis dudas. Puede que recuerde que el año pasado publicamos varios puntos críticos para determinar las razones detrás de la excepcional debilidad del NOK en ese momento. El NOK depende en gran medida de los desarrollos del precio del petróleo. Esto no es inesperado para un país que es uno de los principales exportadores de petróleo del mundo. Sin embargo, el precio del petróleo ha caído significativamente este año, en gran parte debido al aumento de la oferta de los países de OPEC+. La corona también está sufriendo como resultado."

"En enero, enfatizamos que las tasas de interés reales eran un factor clave en la debilidad de la corona. Durante los últimos 15 años, las tasas de interés reales noruegas han estado consistentemente un poco por detrás de las de otros países. A primera vista, uno podría pensar que esto ha cambiado, dado que Norges Bank fue uno de los últimos bancos centrales en este ciclo de tasas de interés en comenzar a recortar tasas. Sin embargo, la inflación también es significativamente más alta y más persistente en Noruega que en otros países. Las cifras de ayer, que una vez más fueron más altas de lo esperado, dejaron esto claro una vez más. Es posible que las cifras fueran solo un valor atípico al alza. Incluso si este es el caso, está claro que las tasas de interés reales noruegas apenas han superado las tasas suecas en los últimos meses."

"Según nuestros analistas de materias primas, es probable que el precio del petróleo se estabilice en los próximos meses. Sin embargo, no estoy tan seguro sobre las tasas de interés reales. A menudo hemos enfatizado que los recortes de tasas no son necesariamente perjudiciales para una divisa si la inflación lo permite. Sin embargo, la inflación actual en Noruega realmente no lo permite, lo que probablemente explique mi opinión sobre los recortes de tasas de Norges Bank este año. Esto puede cambiar en los próximos meses, ya que es probable que Norges Bank se mantenga en espera por el momento. Pero esto también explica la discrepancia en el rendimiento de las divisas escandinavas."