China: El umbral del PMI parece estar por debajo de 50 últimamente – Standard Chartered

El PMI manufacturero de China se ha mantenido por debajo de 50 desde abril, mientras que el crecimiento de la producción industrial ha permanecido robusto. La transformación industrial hacia la manufactura de alta gama explica en parte la desviación de la norma. Una lectura del PMI de 49.3 (en lugar de 50) parece ser una línea divisoria más apropiada entre expansión y contracción, en nuestra opinión, informan los economistas de Standard Chartered Hunter Chan y Moriarty Lam.

Transformación industrial en curso

"La encuesta del PMI de China – que ofrece una medida temprana de la actividad real – parece ser inconsistente con los datos duros recientemente. Por ejemplo, el PMI manufacturero oficial de China se mantuvo en territorio de contracción (por debajo de 50) durante seis meses consecutivos de abril a septiembre, lo que implica un descenso m/m en la actividad manufacturera. Mientras tanto, el crecimiento de la producción industrial (IP) se mantuvo resiliente en 6.2% interanual en 8M-2025 y el crecimiento m/m ajustado estacionalmente se mantuvo positivo."

"La probable diferencia entre la composición de la muestra de la encuesta del PMI y la estructura industrial de China (que ha estado en transición hacia sectores más de alta gama y de alto valor añadido) puede explicar en parte la disparidad. El sector manufacturero de alto consumo energético ha sido probablemente un factor clave que ha arrastrado el PMI general. Mientras tanto, la participación de la manufactura de alta tecnología y la manufactura de equipos en la producción industrial total continuó expandiéndose a un nuevo máximo a partir del primer semestre de 2025, con China continuando promoviendo la innovación y la transformación verde. Otros factores, como el rendimiento de los subíndices y las pymes, y el alcance más amplio de la producción industrial, también podrían explicar la desviación."

"Basado en datos de los últimos cinco años, una lectura del PMI manufacturero general de 49.3, en lugar de 50, parece ser una línea divisoria más apropiada entre expansión y contracción, en nuestra opinión. Como tal, el PMI general de septiembre de 49.8 probablemente indica una sólida expansión m/m en la producción industrial a pesar de una lectura por debajo de 50."