RBA: En modo de espera y observación – Standard Chartered

El RBA mantendrá la tasa de efectivo en 3.60% en la reunión del 30 de septiembre. Es probable que el RBA espere la impresión del IPC trimestral antes de ajustar la tasa de efectivo. Los mercados esperan un recorte en el cuarto trimestre, pero la sorpresa al alza del IPC en agosto aumenta el riesgo de una postura de espera, informa Nicholas Chia, estratega de FX y macroeconomía de Standard Chartered.

Arenas cambiantes

"Mantenemos nuestra opinión de que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) mantendrá la tasa de efectivo sin cambios en 3.60% en su reunión del 30 de septiembre, la cual no estará acompañada de pronósticos económicos actualizados. Los datos económicos recientes han sorprendido al alza: la inflación del IPC general de agosto fue del 3.0% interanual (frente al 2.8% en julio y un consenso de Bloomberg del 2.9%), mientras que la inflación media recortada se suavizó al 2.6% desde el 2.7% interanual. El gasto de los hogares sigue siendo robusto, a pesar de un informe del mercado laboral tibio en agosto. Creemos que la Gobernadora del RBA, Michelle Bullock, probablemente reiterará la importancia de la impresión del IPC trimestral como un insumo para cualquier ajuste adicional de la tasa de política."

"Las divulgaciones de libertad de información del RBA sugieren que la tasa neutral probablemente estaba alrededor del 2.90% a mediados de 2024, bajando 70 puntos básicos de su estimación anterior del 3.60%. Si bien esto implica que las tasas de política son moderadamente restrictivas, dudamos que la Gobernadora Bullock se refiera específicamente a la tasa neutral al establecer las tasas de política. En reuniones anteriores, ha preferido evaluar la tasa neutral en función de cómo se han comportado el mercado laboral y el IPC en respuesta a los recortes de tasas. Hay cierta incertidumbre sobre la Tasa de Desempleo No Aceleradora de Inflación (NAIRU), que fue revisada al alza al 4.83% en el primer trimestre desde el 4.69% a finales de 2024; un estudio separado que utiliza varios indicadores laborales fijó la estimación de NAIRU en 4.3-4.4%. La tasa de desempleo real se situó en 4.2% en agosto."

"Nuestra opinión base sigue siendo que el RBA realizará un recorte más de 25 puntos básicos en el cuarto trimestre, para una tasa de efectivo terminal de 3.35%. Sin embargo, la sorpresa al alza del IPC de agosto, junto con una recuperación económica firme, aumenta el riesgo de una pausa en las tasas en el cuarto trimestre. La impresión del IPC trimestral del tercer trimestre, que se publicará el 29 de octubre, probablemente influirá en las decisiones futuras de tasas del RBA."