RBNZ: Previendo recortes más profundos – Standard Chartered

El PIB del segundo trimestre se contrajo un 0.9% intertrimestral, mucho más débil que tanto el consenso como la previsión del RBNZ de -0.3%. La debilidad fue generalizada en todos los sectores, con la construcción y la manufactura liderando la caída. Los mercados ahora esperan dos recortes adicionales de 25 puntos básicos por parte del RBNZ, llevando el OCR a una tasa terminal del 2.50%. El NZD se debilitó tras la publicación, ya que los mercados descontaron probabilidades de un movimiento mayor en la reunión del 8 de octubre, informan los economistas de Standard Chartered, Bader Al Sarraf y Nicholas Chia.

Cuando el crecimiento obliga a actuar

"La economía de Nueva Zelanda volvió a caer en contracción en el segundo trimestre, con un PIB que cayó un 0.9% intertrimestral (primer trimestre: +0.9%), muy por debajo de la previsión del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) y de las expectativas del mercado de -0.3%. La magnitud de la caída borra las modestas ganancias del primer trimestre y subraya una recuperación frágil, en el mejor de los casos."

"La contracción fue generalizada, con debilidad económica abarcando industrias productoras de bienes y partes de servicios. Esto nos sorprende, ya que pensábamos que el RBNZ estaba cerca del final de su ciclo de relajación (ver RBNZ – Moderado, pero no en picada). La reducción de 250 puntos básicos en la tasa oficial de efectivo (OCR) parece haber sido insuficiente para compensar el deterioro del impulso. Los datos también validan a los moderados dentro del comité de política monetaria en la reunión de agosto, quienes abogaron por un movimiento más decisivo de 50 puntos básicos."

"El caso para más recortes de tasas es claro en medio de una capacidad ociosa que se está ampliando más rápido de lo anticipado y un impulso de crecimiento que no cumple con las previsiones. Ahora esperamos que el RBNZ realice recortes de 25 puntos básicos tanto en octubre como en noviembre, llevando el OCR a una tasa terminal del 2.50%. Esto representa un cambio respecto a nuestra visión anterior de no más relajación más allá del 3.00%, y refleja la necesidad de que la política se mueva claramente hacia un territorio estimulante a medida que el RBNZ pivota para centrarse de lleno en los riesgos de crecimiento."