USD: La bala de Powell esquivada, al menos en parte – ING

El riesgo geopolítico ha continuado disminuyendo para los mercados, ya que la tregua israelo-iraní se ha mantenido desde la mañana de ayer. Los mercados estarán evaluando la estabilidad del alto el fuego en los próximos días, pero claramente están inclinados a jugar la operación optimista, a juzgar por la rapidez con la que ha desaparecido la prima del petróleo, señala el analista de FX de ING, Francesco Pesole.

Los riesgos siguen inclinados a la baja para el USD

"Creemos que el impacto negativo de la reducción del riesgo geopolítico sobre el dólar se ha desarrollado en gran medida. A partir de aquí, las pérdidas adicionales del USD pueden necesitar ser justificadas por factores específicos de EE.UU.: datos, Fed, el proyecto de ley de gastos de Trump y aranceles. Ayer, el primero de estos dos factores estuvo en el centro de atención, y aunque una sorpresiva caída en la confianza del consumidor es inequívocamente negativa para el dólar, el testimonio del presidente de la Fed, Powell, fue un evento más matizado."

"Powell reiteró la cautela sobre la flexibilización y, de manera implícita, siguió rechazando la presión de Trump, pero también pareció modestamente más abierto a discutir las condiciones para comenzar los recortes. Los mercados estaban buscando activamente cualquier señal menor de un giro moderado tras las llamadas de Waller y Bowman para un recorte en julio, y sintieron que la redacción de Powell era suficiente, a juzgar por la reacción positiva en los bonos del Tesoro. Hay un escenario claramente negativo para el USD donde la Fed se vuelve más abruptamente moderada y los mercados dudan de la independencia de la Fed. Pero en ese escenario, los bonos del Tesoro estarían bajo presión."

"En cambio, si la comunicación de Powell permite solo una moderada revalorización a la baja sin señalar que se está sometiendo a la presión política, el daño al dólar puede ser limitado. También existe la posibilidad de que una Fed ligeramente más moderada pero firmemente independiente termine ayudando al dólar al ayudar a los bonos del Tesoro. Los diferenciales de tasas a corto plazo cuentan solo una pequeña parte de la historia en FX, mientras que los rendimientos a más largo plazo son examinados con mucho más detalle. Veremos la segunda parte del testimonio de Powell hoy, mientras que el calendario de datos solo incluye datos de vivienda para mayo. Podríamos ver cierta estabilización en el dólar, pero los riesgos siguen inclinados a la baja."