¿Expectativas no cumplidas? – Commerzbank

Después de que la semana pasada se centrara en el estado del mercado laboral de EE.UU., esta semana la inflación vuelve a ocupar el centro del escenario. El Dólar estadounidense (USD) ya mostró cierta debilidad ayer cuando se publicó el Índice de Precios de Producción (IPP), que resultó ligeramente por debajo de las expectativas de los analistas. Esto se debió en parte al hecho de que algunos componentes del IPP se incluyen directamente en el cálculo del deflactor del PCE, que es la medida de inflación preferida por la Fed. Pero el IPP más bajo de lo esperado probablemente también alimentó las esperanzas de que los datos de precios al consumo de hoy puedan ser más bajos de lo esperado, señala el estratega de FX de Commerzbank, Volkmar Baur.

El riesgo está más en la dirección de un USD más fuerte

"Cuando esto ocurrió el mes pasado, desencadenó movimientos significativos en el mercado. El 10 de julio, el día antes de la última publicación del IPC, el EUR/USD se situaba en 1.08. Al mismo tiempo, el rendimiento del Tesoro a dos años era más de 40 puntos básicos más alto, y el mercado esperaba dos recortes de tipos de 25 puntos básicos por parte de la Fed para finales de año, no cuatro."

"El riesgo probablemente esté más en la dirección de un USD más fuerte. La Fed no considerará recortar las tasas más rápida y agresivamente solo porque la inflación se esté moviendo más rápido hacia el 2%. La tasa anual actual de alrededor del 3% sigue siendo demasiado alta, incluso si las tasas mensuales han sido bajas recientemente. Pero, si la inflación resulta ser más alta de lo esperado, contrariamente a las esperanzas de hoy, esto haría que un movimiento de 50 puntos básicos en septiembre sea poco probable."

"Nuestros economistas han reiterado recientemente que no esperan una recesión en EE.UU. a corto plazo. En ese caso, creo que es muy poco probable que la Fed se mueva en 50 puntos básicos en una de las tres reuniones restantes de la Fed, que es lo que el mercado está valorando actualmente. Y con toda probabilidad, esta eliminación de precios no será gradual, sino que estará vinculada a un punto de datos. Puede que no ocurra hoy, pero muy bien podría suceder en algún momento durante las próximas semanas."