Dólar estadounidense: Las directrices de Warsh mantienen el Dólar soportado – ING

Los estrategas de ING Francesco Pesole y Frantisek Taborsky señalan que los mercados esperan plenamente que la Reserva Federal suba las tasas 25 pb hasta el 4.0%, mientras que una sorpresa en forma de mantenimiento de las tasas se consideraría materialmente negativa para el Dólar. Sostienen que el FOMC probablemente es consciente de los riesgos para los bonos del Tesoro y mantendrá un tono de línea dura, mientras que la apertura del presidente Kevin Warsh a un mayor endurecimiento respaldará al Dólar y desalentará las grandes posiciones cortas en USD.

La subida de la Fed y sus indicaciones, en el punto de mira

"Los mercados esperan plenamente una subida de 25 pb hasta el 4.0% hoy, y un mantenimiento inesperado o un fuerte desacuerdo de línea moderada podrían tener un impacto materialmente negativo en el Dólar. Pero ese es un riesgo menor, ya que es probable que el FOMC tenga en cuenta cualquier implicación adversa para el mercado del Tesoro. La apertura de Warsh a nuevas subidas puede mantener al Dólar ampliamente respaldado."

"Esperamos que la Fed suba las tasas en 25 pb, en línea con el consenso, hasta el 4.0% hoy. Los mercados están descontando 23 pb para hoy, 52 pb para finales de año y 89 pb para junio. Un mantenimiento inesperado probablemente supondría un duro golpe para el Dólar: tanto por el reajuste moderado de las expectativas sobre las tasas de corto plazo como por una probable venta masiva en el extremo largo de la curva."

"Eso, en nuestra opinión, también aboga por un mensaje de línea dura. Una subida moderada puede no ser suficiente para transmitir la disciplina de política monetaria que los inversores en bonos exigen actualmente, especialmente dada la cantidad de endurecimiento ya descontada en los swaps. Los recientes titulares del mercado de bonos incluso podrían haber ayudado a que algunos miembros del FOMC apoyaran una subida, reduciendo la probabilidad de un desacuerdo visible, al menos por ahora."

"En todo caso, las nuevas proyecciones económicas presentan cierto riesgo de decepción moderada. La inflación podría revisarse ligeramente a la baja, mientras que nuestros economistas esperan que la mediana del gráfico de puntos se sitúe en el 4.0% tanto en 2026 como en 2027, muy por debajo de lo que descuentan los mercados. Aun así, creemos que la conferencia de prensa del presidente Kevin Warsh será el principal factor determinante de la reacción del mercado."

"Por cierto, el panorama externo desaconseja crear grandes posiciones cortas en USD en esta etapa. El Brent apunta a los 110$/barril, ya que las negociaciones entre Irán y el Golfo vuelven a retrasarse, mientras que la debilidad de las acciones tecnológicas está lastrando el sentimiento general. Estas condiciones sugieren que es más probable que los mercados deshagan una reacción negativa del Dólar ante la Fed hoy, salvo que esta sea provocada por una sorpresa significativa de línea moderada, en lugar de una reacción positiva."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)