El cobre toca máximos históricos, LME alcanza los 14.779 dólares por tonelada en la sesión
El cobre marcó máximos históricos en la primera semana de septiembre de 2026.
El martes 8 de septiembre, el precio de referencia a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres (LME) llegó a tocar los 14.779 dólares por tonelada durante la sesión, un récord histórico, y cerró en 14.728 dólares por tonelada. Ese mismo día, los futuros del cobre en COMEX alcanzaron los 6,739 dólares por libra, también un máximo histórico.
Al día siguiente, el precio spot corrigió un 0,44% y cerró en 665,5 centavos por libra (14.672 dólares por tonelada). A fecha de publicación de este artículo (10 de septiembre de 2026), el mercado del cobre se encuentra en una fase de consolidación tras haber encadenado varios récords históricos. Su precio promedio en lo que va de año se sitúa en 605,3 centavos por libra, un 40,21% más que en el mismo período del año anterior.
Por el lado de la oferta, la producción minera mundial cayó un 1,1% interanual en el primer semestre de 2026, el primer descenso anual desde 2017, según el Grupo Internacional de Estudio del Cobre (ICSG). Chile, el mayor productor mundial, registró su peor segundo trimestre en 19 años: Codelco redujo su producción un 11% y la mina El Teniente anotó una caída del 13% interanual. A esto se sumó el desastre en la mina Grasberg, en Indonesia, que obligó a declarar fuerza mayor. La operadora Freeport-McMoRan pospuso la reanudación total de la producción hasta principios de 2028, lo que supone una pérdida estimada de 270.000 toneladas para 2026.
En el frente de la demanda, la incertidumbre arancelaria en Estados Unidos ha provocado un desplazamiento masivo de cobre físico hacia ese país. Desde principios de año, unas 900.000 toneladas de cobre se han depositado en almacenes estadounidenses, y las existencias de COMEX alcanzaron 797.275 toneladas cortas (723.275 toneladas métricas). Esta dinámica ha generado una distribución desigual del metal a nivel global: Londres mantiene 234.000 toneladas, con más de la mitad comprometida para retiro, mientras que Shanghái registra su nivel más bajo desde principios de 2024, con apenas 63.000 toneladas. La escasez de concentrados ha llevado los cargos de tratamiento de las fundiciones a niveles históricamente bajos, incluso negativos en el mercado spot, lo que refleja una competencia intensa por la materia prima.
¿Seguirá subiendo el precio del cobre en el futuro? Niveles de soporte y resistencia a seguir en el futuro.
Además de vigilar los niveles clave mencionados anteriormente, los inversores deben prestar atención a cuatro factores críticos que determinarán la dirección futura del cobre.
La evolución de la producción minera: Chile produjo 403.424 toneladas en julio, un 9,4% menos que el año anterior, y los recortes de producción de Antofagasta y Lundin Mining han reducido sus guías anuales a 625.000-655.000 toneladas y 300.000-325.000 toneladas respectivamente.
La dinámica de inventarios: la persistencia de la backwardation (diferencial entre precio spot y contrato a tres meses) será clave; si este diferencial se mantiene o se amplía desde los aproximadamente 74 dólares por tonelada actuales, indicaría que los compradores continúan valorando el metal disponible inmediatamente.
La política comercial estadounidense: la posible extensión de aranceles al cobre refinado representa el factor que más amplifica el movimiento de corto plazo, y cualquier definición que elimine este incentivo podría hacer retornar los inventarios acumulados en Estados Unidos al mercado global, ejerciendo presión a la baja sobre los precios.
Los fundamentos de demanda estructural: el crecimiento de centros de datos, redes eléctricas, energías renovables y vehículos eléctricos continúa sosteniendo la demanda de cobre a largo plazo, aunque Bank of America advierte que las compras de metales de China podrían crecer apenas un 0,5% en 2026, su ritmo más bajo desde 1988. Las proyecciones de precio promedio para 2027 se sitúan en 15.250 dólares por tonelada según BofA, mientras que DBS Bank estima un promedio de 9.900 dólares para 2026 en un escenario más conservador.
¿Por qué el cobre sube si hay un ligero excedente global?
La aparente contradicción se explica porque la pregunta que responde el precio no es “¿hay suficiente cobre en total?” sino “¿hay cobre disponible en el lugar correcto y en el momento correcto?”. Los datos del ICSG muestran que en el primer semestre de 2026 el mercado global registró un pequeño excedente de aproximadamente 13,1万吨, gracias al aumento de la producción refinada en China y República Democrática del Congo y al mayor uso de chatarra. Sin embargo, ese cobre no está donde se necesita: mientras COMEX acumula cerca de 690.000 toneladas, los inventarios de LME y Shanghái están en mínimos. El precio refleja esa escasez localizada, no una carencia global.
¿Qué relación tiene el arbitraje entre COMEX y LME con el precio?
La diferencia de precio entre COMEX y LME es el motor directo del flujo físico de cobre hacia Estados Unidos. Cuando COMEX cotiza con una prima suficiente para cubrir flete, financiación y almacenamiento, los comerciantes compran en LME o Asia y venden en COMEX, retirando metal del mercado europeo y asiático. Esa operación, repetida durante meses, ha vaciado los almacenes de LME y ha disparado el升水 spot. Mientras el diferencial se mantenga en torno a los 274-350 dólares por tonelada, el incentivo para seguir drenando inventarios no desaparece.
¿Hasta cuándo puede durar el efecto de los aranceles sobre el precio del cobre?
El factor clave es la decisión sobre los aranceles al cobre refinado, cuyo plazo legal de resolución se sitúa a finales de septiembre de 2026. Si se confirma un arancel del 15% a partir de 2027 y del 30% en 2028, el flujo de cobre hacia Estados Unidos continuará y el mercado seguirá dividido en dos zonas con precios distintos. Si, por el contrario, la medida se descarta o se aplica con exenciones amplias, los inventarios acumulados en COMEX podrían comenzar a retornar al mercado global, ejerciendo presión a la baja sobre el precio spot.
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