Dos sorpresas en las ganancias se cancelan dentro del Promedio Industrial Dow Jones
- El DJIA cotiza cerca de 52.500 tras un recorrido de 600 puntos desde la zona de 52.000.
- Apple baja un 10%, Amazon sube un 15%, ambas dentro del índice.
- El rendimiento a 30 años mantiene los máximos de 2007 de cara a una semana de Nóminas no Agrícolas.
El Promedio Industrial Dow Jones cotiza justo por debajo de 52.500 el viernes, con una subida de alrededor de 230 puntos y aproximadamente un 1.6% por debajo del récord establecido a principios de julio. Esa cifra moderada encubre una sesión que se movió cerca de 600 puntos, desde un máximo en la zona de 52.600 hasta un mínimo ligeramente por debajo de la zona de 52.000, antes de recuperarse más de 450 puntos en dos horas. No llegó nueva información entre esos dos extremos.
Dos sorpresas en ganancias, un índice, casi nada neto
Apple (AAPL) cotiza alrededor de un 10% a la baja después de un tercer trimestre fiscal en el que los ingresos superaron las expectativas gracias a un salto del 22% en las ventas del iPhone, solo para que un déficit en servicios arrastrara igualmente las acciones. Amazon (AMZN) cotiza más de un 15% al alza tras superar las previsiones de ingresos del segundo trimestre impulsada por su negocio en la nube, interpretado como confirmación de que el ciclo de gasto de capital detrás del trade tecnológico sigue intacto. Ambos nombres están dentro de estos treinta.
El índice está ponderado por precio, por lo que un componente aporta dólares de movimiento en el precio de la acción en lugar de puntos porcentuales de valor de mercado. Dos nombres cotizando en una banda de precios ampliamente similar, moviéndose aproximadamente la misma distancia en direcciones opuestas, por tanto restan y suman casi el mismo número de puntos al índice. La mayor dispersión de ganancias entre nombres individuales del trimestre se traduce en una ganancia de menos de medio punto porcentual.
La estructura a la que se culpó durante todo el verano de que este índice se quedara rezagado frente al trade tecnológico es la misma estructura que neutralizó la mayor sorpresa de ganancias de la semana. Cinco de los siete mayores nombres tecnológicos están ahora dentro del promedio, con Meta Platforms (META) y Tesla (TSLA) como ausentes, por lo que la brecha entre los índices de referencia es cuestión del método de ponderación y de la amplitud, no de la composición.
El tramo largo no lo ratifica
El rendimiento del Tesoro a 30 años se mantiene cerca de su nivel más alto desde 2007 y volvió a extenderse el viernes, mientras que el bono a 10 años se sitúa por encima del 4.7% y en su propio máximo desde enero de 2025. Ambos movimientos se produjeron con las acciones al alza. Dos días después de una quinta pausa consecutiva, decidida por nueve votos contra tres con tres presidentes regionales disintiendo a favor de una subida de un cuarto de punto, el tramo largo sigue vendiéndose.
La disidencia es la pista, porque un comité que no avanzará por delante de los datos deja el riesgo de inflación en manos de quien posea los bonos. El presidente reconoció esta semana que el banco central no tiene una solución instantánea para cinco años de precios por encima del objetivo, y los inversores a largo plazo tomaron la admisión al pie de la letra y recalibraron el dinero a treinta años en consecuencia.
Un bono a largo plazo en niveles vistos por última vez antes de la crisis financiera es una declaración sobre el precio del dinero durante décadas, no un veredicto sobre las ganancias del próximo trimestre. Un índice bursátil a un par de puntos porcentuales de su récord y una curva que descuenta endurecimiento describen dos economías distintas, y la guerra que mantiene al Crudo al alza las reconcilia en favor del mercado de bonos.
Cada dato estadounidense llegó del lado restrictivo
El Índice de Coste del Empleo (ECI) del segundo trimestre, publicado a las 12:30 GMT, subió un 0.9% frente a un consenso del 0.8% y empató con el trimestre anterior. Esa es la lectura trimestral más clara sobre los costes laborales que obtiene la Reserva Federal, y superó las previsiones. El Índice de Gerentes de Compras (PMI) de Chicago, a las 13:45 GMT, siguió con 57.6 frente a 56, por encima del 56.7 anterior.
Después, el sentimiento de la Universidad de Michigan (UoM) se situó en 55.2 frente a un consenso de 54 a las 14:00 GMT, con el índice de expectativas en 55.4 frente al mismo 54, y esa sorpresa positiva fue la que encabezó los titulares. Los componentes de inflación no se movieron en absoluto. Las expectativas a un año se mantuvieron en el 4.2% y las de cinco años en el 3.3%, ambas en línea y ambas sin cambios en el mes.
El sentimiento mejora mientras las expectativas de inflación siguen ancladas no es la historia de desinflación que se informó, y el mercado lo entendió así. Un presidente regional de la Fed que discrepó a favor de una subida de un cuarto de punto el miércoles habló dentro del mismo bloque de las 14:00 GMT, registrando un tono de línea dura muy por encima de la media habitual del propio orador, y el mínimo de la sesión se marcó dentro del cuarto de hora siguiente.
Se avecina una semana de nóminas
La encuesta manufacturera del Institute for Supply Management (ISM) se publica el lunes a las 14:00 GMT con un consenso de 54 frente a 53.3, y se espera que su componente de precios pagados se modere a 70 desde 73. La encuesta de servicios llega el miércoles a las 14:00 GMT en 54.2 frente a 54. Dado dónde cotiza el tramo largo, las lecturas de precios pagados importan más que cualquiera de los titulares.
La estimación privada de nóminas llega el miércoles a las 12:15 GMT con un consenso de 75.000 frente a 98.000, y el jueves le siguen la productividad preliminar del segundo trimestre y los costes laborales unitarios. Esos dos datos vuelven a poner a prueba desde el lado de la producción la misma cuestión salarial que planteó el Índice de Coste del Empleo el viernes.
Las Nóminas no Agrícolas llegan el viernes 7 de agosto a las 12:30 GMT con un consenso de 91.000 tras las 57.000 de junio, se espera que la tasa de desempleo suba al 4.3% desde el 4.2%, y que las ganancias medias por hora se sitúen en el 0.3% MoM y el 3.5% YoY. No hay reunión en agosto, por lo que llegan dos informes de nóminas antes de la decisión del 16 de septiembre. Un dato débil no compra alivio aquí, porque el tramo corto está descontando que el próximo movimiento será una subida.
Niveles y sesgo
Resistencia: El máximo de la sesión en la zona de 52.600 es el primer techo, y es el mismo nivel que frenó el mercado hasta finales de julio. Por encima de él, el récord justo por encima de 53.300 es la única marca que queda en el gráfico.
Soporte: La zona de 52.000 aguantó la caída y ahora es la línea que importa, con 51.800 por debajo y la media móvil exponencial (EMA) de 50 días cerca de 51.600 subiendo hacia el precio.
Sesgo: Alcista mientras se mantenga la zona de 52.000. El Índice Estocástico de Fuerza Relativa (Stoch RSI) diario cerca de 21 está en sobreventa y gira al alza tras la caída del miércoles, la lectura de 5 minutos por encima de 90 sugiere que el rebote inmediato está extendido, y un cierre diario por debajo de 52.000 invalida y expone la EMA de 50 días.
Gráfico diario del Dow Jones
Dow Jones - Preguntas Frecuentes
El Dow Jones Industrial Average, uno de los índices bursátiles más antiguos del mundo, se compone de los 30 valores más negociados en Estados Unidos. El índice está ponderado por el precio en lugar de por la capitalización. Se calcula sumando los precios de los valores que lo componen y dividiéndolos por un factor, actualmente 0.152. El índice fue fundado por Charles Dow, fundador también del Wall Street Journal. En los últimos años ha sido criticado por no ser suficientemente representativo, ya que sólo sigue a 30 empresas, a diferencia de índices más amplios como el S& P 500.
Son muchos los factores que impulsan el índice Dow Jones Industrial Average (DJIA). El principal es el rendimiento agregado de las empresas que lo componen, revelado en los informes trimestrales de beneficios empresariales. Los datos macroeconómicos estadounidenses y mundiales también contribuyen, ya que influyen en la confianza de los inversores. El nivel de los tipos de interés, fijado por la Reserva Federal (Fed), también influye en el DJIA, ya que afecta al coste del crédito, del que dependen en gran medida muchas empresas. Por lo tanto, la inflación puede ser un factor determinante, así como otros parámetros que influyen en las decisiones de la Reserva Federal.
La Teoría de Dow es un método para identificar la tendencia principal del mercado bursátil desarrollado por Charles Dow. Un paso clave es comparar la dirección del Dow Jones Industrial Average (DJIA) y el Dow Jones Transportation Average(DJTA) y sólo seguir las tendencias en las que ambos se mueven en la misma dirección. El volumen es un criterio de confirmación. La teoría utiliza elementos del análisis de máximos y mínimos. La teoría de Dow plantea tres fases de la tendencia: acumulación, cuando el dinero inteligente empieza a comprar o vender; participación del público, cuando el público en general se une a la tendencia; y distribución, cuando el dinero inteligente abandona la tendencia.
Hay varias formas de operar con el DJIA. Una de ellas es utilizar ETF que permiten a los inversores negociar el DJIA como un único valor, en lugar de tener que comprar acciones de las 30 empresas que lo componen. Un ejemplo destacado es el SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA). Los contratos de futuros sobre el DJIA permiten a los operadores especular sobre el valor futuro del índice y las opciones proporcionan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender el índice a un precio predeterminado en el futuro. Los fondos de inversión permiten a los inversores comprar una parte de una cartera diversificada de valores del DJIA, lo que proporciona una exposición al índice global.
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