Dólar estadounidense: Soportado con rendimientos reales elevados – MUFG

Lloyd Chan de MUFG destaca que los rendimientos del Tesoro de EE.UU. se han moderado solo ligeramente, dejando el trasfondo general de las tasas favorable para el Dólar. Los rendimientos reales elevados y una narrativa de tasas estadounidenses "altas por más tiempo" mantienen firme la demanda de USD y presionan las divisas asiáticas. La valoración del mercado aún refleja una posible subida de la Fed alrededor de octubre, con un limitado descenso del USD a menos que los datos de EE.UU. o la orientación de la Fed se vuelvan claramente moderados.

Los rendimientos reales mantienen la fortaleza

"Desde la reunión del FOMC del 18 de junio, la narrativa del mercado global se ha desplazado a favor de un entorno de tasas estadounidenses 'altas por más tiempo', manteniendo la presión sobre las divisas asiáticas. Bajo el nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, el banco central ha adoptado un tono más de línea dura, señalando un compromiso más fuerte para contener la inflación. Este cambio de política se está reforzando con los datos entrantes, con la inflación subyacente del PCE aún por encima del 3% y las condiciones del mercado laboral permaneciendo resilientes, lo que apunta a una fortaleza macroeconómica continua."

"Por lo tanto, la valoración del mercado para una posible subida de la Fed alrededor de octubre se ha mantenido intacta. La caída del USD probablemente se mantenga contenida a menos que haya un giro claramente moderado por parte de la Fed o un deterioro material de los datos macroeconómicos de EE.UU."

"Aunque los rendimientos del Tesoro de EE.UU. se han moderado ligeramente en las sesiones recientes, esto ha hecho poco para alterar el trasfondo general de las tasas. Tanto los rendimientos a 2 años como a 10 años de EE.UU. permanecen por encima del 4%. Más importante aún, los rendimientos reales (ajustados por las tasas de inflación implícita) siguen elevados, anclando la demanda de USD."

"Desde una perspectiva estratégica, esto sugiere que incluso si los rendimientos nominales se consolidan a corto plazo, el soporte subyacente para el dólar permanece intacto."

"En este contexto, la mayoría de las divisas asiáticas se han depreciado ampliamente desde el FOMC, reflejando el ensanchamiento de los diferenciales de tasas de swap y la persistencia de un entorno de tasas estadounidenses altas por más tiempo."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)