USD: La política de la Fed inclina los riesgos a la baja – TD Securities

Los estrategas de TD Securities argumentan que el camino de Kevin Warsh hacia la presidencia de la Fed y las preocupaciones relacionadas con la independencia apuntan principalmente a un Dólar más débil en 2026. Mapean las reacciones del FX a lo largo de varios escenarios de liderazgo de la Fed, destacando que los resultados relacionados con Miran y politizados podrían generar la mayor caída del USD, mientras que una extensión del statu quo para Powell sería moderadamente favorable para el USD.

Escenarios de la Fed mayormente negativos para el Dólar

"Los resultados del FX en los escenarios dependen de dos factores: (1) las expectativas para la futura trayectoria de la política y (2) el grado en que las preocupaciones sobre la independencia de la Fed introducen primas de riesgo adicionales. Mientras que la perspectiva de la política continuará siendo impulsada principalmente por los datos realizados de crecimiento e inflación, es el segundo canal—credibilidad e independencia—el que diferencia el desempeño del FX entre escenarios. La mayoría de las trayectorias conducen a algún tipo de reacción bajista en el dólar, lo que también respalda nuestra inclinación negativa hacia el USD en 2026."

"La reacción depende de las expectativas de política y los riesgos de independencia de la Fed; la mayoría de los escenarios bajo transiciones lideradas por Warsh se inclinan moderadamente a la baja para el USD, con una transición liderada por Miran y un resultado politizado que representa el mayor riesgo a la baja."

"En los Escenarios 1 y 3, donde Warsh asume como presidente, un moderado aumento alcista en la pendiente de la curva de rendimientos del Tesoro llevaría a un USD moderadamente más débil. En estos escenarios, los posibles cambios logísticos para el FOMC bajo el nuevo presidente y las preguntas persistentes sobre la independencia percibida del presidente en comparación con Powell probablemente pesarán sobre el dólar. Por el contrario, el Escenario 2a, que mantiene el statu quo, probablemente vería un aplanamiento bajista de la curva y sería moderadamente alcista para el USD."

"El Escenario 2b es el resultado más político y probablemente conduciría a cierto grado de erosión de la credibilidad de la Fed como una institución apolítica e independiente. Al mismo tiempo, un Miran más moderado también se une a la contienda por la presidencia de la Fed. Esperaríamos que este escenario conduzca a la mayor caída del USD."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)