El Dólar estadounidense se debilita en medio de la incertidumbre arancelaria de Groenlandia – MUFG

El Dólar estadounidense (USD) se ha debilitado a medida que los inversores anticipan que los aranceles relacionados con los planes de Groenlandia del presidente Trump pueden ser retrasados o cancelados, aliviando las tensiones comerciales inmediatas. Con la venta obligada por parte del gobierno poco probable, los mercados están viendo salidas moderadas de USD impulsadas por coberturas del sector privado, reflejando patrones observados después de la volatilidad posterior al Día de la Liberación del año pasado, informa el analista de FX de MUFG, Derek Halpenny.

Apuestas del mercado sobre el retraso o la reversión de los aranceles estadounidenses

"La venta de dólares ayer y hoy apunta a que los inversores globales están asumiendo que la acción arancelaria planificada relacionada con el deseo del presidente Trump de comprar Groenlandia será revocada antes de la fecha efectiva del 1 de febrero o posiblemente que esa fecha se retrasará para permitir que se realicen discusiones entre EE.UU. y Europa. Eso parece más plausible dado que es muy poco probable que se resuelva en dos semanas y también es muy poco probable que Trump se eche atrás. Los medios del Reino Unido informan que una llamada entre Trump y Starmer el domingo ayudó a transmitirle a Trump que había malinterpretado la razón por la que el personal militar había ido a Groenlandia; ¿podría esto ayudar a justificar la cancelación de los aranceles?"

"La venta intencionada como forma de represalia parece muy implausible. Los gobiernos apenas pueden obligar a los inversores del sector privado a vender. Un vistazo a los datos de tenencias del Tesoro indica tenencias significativas por parte de inversores europeos: el Reino Unido 800.000 millones USD; Bélgica 399.000 millones USD; Luxemburgo 328.000 millones USD; Suiza 243.000 millones USD; Noruega 218.000 millones USD son los más grandes. Pero muchos de estos países (el Reino Unido, por ejemplo) se utilizan como intermediarios, con el propietario final no siendo de ese país, por lo que las verdaderas tenencias son mucho más bajas. Irlanda posee 238.000 millones USD, pero muchas empresas tecnológicas estadounidenses son los propietarios finales."

"El escenario más plausible que vemos si la agitación relacionada con las políticas comerciales de Trump y otras políticas se intensifica es una repetición, probablemente en menor medida, de lo que ocurrió después del Día de la Liberación el año pasado, cuando la venta masiva fue más un reflejo del aumento del apetito por cubrir exposiciones al dólar estadounidense. Los datos de flujo de ese período mostraron una venta moderada de activos estadounidenses (en abril) seguida de compras récord, con los inversores vistos como más interesados en aumentar las proporciones de cobertura. Creemos que hay más de eso por venir. Ciertamente, los inversores japoneses tienen margen para aumentar las proporciones de cobertura, mientras que la acumulación de dólares en China podría disminuir ante expectativas crecientes de una mayor debilidad del dólar. La incertidumbre comercial, las amenazas a la independencia de la Fed y el enfoque de Trump hacia la geopolítica en general son factores que podrían resultar en un aumento repentino del apetito por reducir las exposiciones al dólar estadounidense. El coste involucrado en eso también debería abaratarse si vemos que la Fed realiza más recortes de tasas este año."