El USD se mantiene en el rango medio mientras los mercados valoran un camino moderado de la Fed – BBH

El Dólar estadounidense (USD) se está cotizando cerca del medio de su rango de varios meses mientras los mercados valoran una trayectoria de relajación más moderada de la Fed. Con las tasas de swap de EE.UU. ahora por debajo de las proyecciones a largo plazo del FOMC, el Dólar podría mantenerse a la baja a menos que los próximos datos del IPC y PMI sorprendan al alza, informan los analistas de divisas de BBH.

Aparición de nervios por el crédito, pero los riesgos sistémicos permanecen contenidos

"El USD se está cotizando cerca del medio de su rango que data de junio. Esperamos que el USD opere a la defensiva esta semana a medida que la curva de swaps de EE.UU. se ajustó a la baja para implicar un ciclo de relajación más moderado de la Fed. Las tasas de swaps a 3 años de EE.UU. están cotizando por debajo de las proyecciones medianas de la tasa de fondos del FOMC para 2027-2028. Un riesgo para nuestra visión es una sorpresa al alza en el IPC de EE.UU. de septiembre y/o en los datos del PMI de octubre (ambos el viernes)."

"Mientras tanto, la creciente inquietud por una serie de sustos crediticios en EE.UU. no es una preocupación sistémica, pero vale la pena seguirla. Dos grandes quiebras en el espacio automotriz/sub-prime (First Brands Group y Tricolor) han generado temores sobre la creciente exposición de los bancos a fondos de cobertura, grupos de crédito privado y otros préstamos de instituciones financieras no bancarias (NBFI)."

"Afortunadamente, el último Informe de Estabilidad Financiera Global del FMI señala que la mayoría de los bancos de la zona euro y de EE.UU. tienen suficientes colchones de liquidez para cumplir con sus compromisos con las NBFI. Además, los diferenciales de alto rendimiento en EE.UU. no muestran signos de tensión y permanecen consistentes con un sector corporativo resiliente."