Funcionarios de la Fed advirtieron sobre el aumento de los riesgos de recesión ya que la inflación sigue siendo alta

Los funcionarios de la Reserva Federal advirtieron durante su reunión del 6 al 7 de mayo que la economía estadounidense ahora enfrenta un riesgo real de inclinar a la recesión, ya que la inflación sigue siendo pegajosa y las grietas tempranas comienzan a mostrar en el mercado laboral, según las actas de las reuniones publicadas el miércoles por el Comité Federal de Mercado Abierto.

Si bien el banco central votó para mantener las tasas de interés estables entre 4.25% y 4.5%, sus conversaciones internas mostraron profundas preocupaciones sobre la creciente incertidumbre y el conflicto entre el control de la inflación y los objetivos laborales.

La discusión mostró que los formuladores de políticas están especialmente ansiosos por el impacto de los cambios en las políticas comerciales, con nuevos aranceles y tensión continua entre Washington y Beijing agregando combustible al fuego de inflación.

La Fed admitió en las actas que los efectos de estas decisiones gubernamentales aún no están completamente claros, y por ahora, el único movimiento en el que están de acuerdo es esperar y observar. Las actas dijeron:

"Los participantes acordaron que la incertidumbre sobre la perspectiva económica había aumentado aún más, lo que hace que sea apropiado adoptar un enfoque cauteloso hasta que los efectos económicos netos de la variedad de cambios en las políticas gubernamentales se vuelvan más claros".

Algunos miembros también advirtieron sobre las "compensaciones difíciles" por delante si la inflación se mantiene alta, mientras que el crecimiento económico se ralentiza y el desempleo comienza a aumentar.

Fed mantiene su línea mientras Trump se inclina en la presión de la tasa

Incluso cuando la Fed eligió mantener las tasas en espera, los funcionarios describieron la economía como "sólida" y dijeron que el mercado laboral está "ampliamente en equilibrio". Pero eso no significa que sean cómodos. Reconocieron que los riesgos están creciendo en ambos extremos: la inflación no está cayendo lo suficientemente rápido y que los datos de empleos pueden comenzar a deslizarse. 

El hecho de que los consumidores sigan gastando han mantenido cierta estabilidad en su lugar, pero el tono de la reunión se inclinó cauteloso, no condent.

La Fed dijo que su postura de tasa actual sigue siendo "moderadamente restrictiva" y acordó que no hay urgencia para actuar hasta que las cosas se vuelvan más claras. Pero también está claro que están luchando por equilibrar sus dos mandatos principales: la inflación baja y el máximo empleo. 

La declaración posterior a la reunión confirmó esto, señalando que la creciente incertidumbre política ha hecho que el logro de esos objetivos sea más difícil que antes. No se producirán recortes de tasas hasta que esa niebla se borre.

Ese mensaje ya se ha filtrado en los mercados, con los comerciantes de futuros que ahora apostan a que la Fed no redujo las tasas hasta septiembre de 2025. La duda no se trata solo de inflación. La Fed también está factorizando en las decisiones comerciales de Trump, que han girado enormemente en las últimas semanas. 

Pocos días después de que la Fed se reuniera, la administración de Trump retrocedió algunos de los aranceles más agresivos sobre los productos chinos, ingresando un período de negociación de 90 días con Beijing. Esa noticia dio un impulso a corto plazo a las acciones estadounidenses, pero los rendimientos de los bonos siguieron aumentando, algo que, según los informes, Trump ha presionado a la Fed para abordar.

Aún así, la silla alimentada Jerome Powell ha dejado en claro que no se doblará a la Casa Blanca. Powell, quien dirigió a la Fed a través de una época políticamente volátil, dijo a los periodistas que la Fed no estaría influenciada por la "interferencia política". A pesar de las repetidas llamadas de Trump a las tasas de corte, la posición de Powell no ha cambiado.

La estrategia de inflación se encuentra bajo un nuevo escrutinio

La reunión también reabrió el debate sobre el marco de política de cinco años de la Fed, incluido su enfoque de la orientación de la inflación. En 2020, la Fed adoptó una estrategia llamada orientación de inflación promedio flexible, lo que permitió que la inflación fuera por encima del objetivo del 2% temporalmente con la esperanza de alentar las ganancias más inclusivas del mercado laboral.

Pero algunos funcionarios ahora están repensando ese plan. Las actas dijeron que el marco tiene "beneficios disminuidos" en un mundo donde los choques de inflación son mayores y que las tasas de interés ya no están fijadas en cero, como lo fueron después de la crisis de 2008. 

Durante la pandemia, la Fed mantuvo las tasas bajas durante demasiado tiempo mientras la inflación subía, lo que lo obligó a apresurarse a caminatas agresivas a fines de 2021. Ese paso en falso todavía está fresco en la mente de los miembros del comité.

Los funcionarios ahora quieren un marco que funcione sin importar qué tipo de caos económico aparezca. Las actas dijeron que apuntan a algo "robusto para una amplia variedad de entornos económicos", lo que significa un sistema que no fallará cuando las sorpresas alcancen. También enfatizaron que el objetivo de inflación del 2% no está en debate, lo mantienen bloqueado.

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