El Reino Unido cambia a la deuda a corto plazo a la altura de los costos de intereses
El gobierno del Reino Unido está recurriendo a los préstamos a corto plazo para aliviar los crecientes costos de intereses, ya que la demanda débil de los inversores y la agitación global del mercado tensan su presupuesto.
Esto marca un cambio de su dependencia habitual de la deuda a largo plazo, ya que las tasas de interés crecientes en todo el mundo hacen que los préstamos futuros sean más caros.
Reino Unido cambia su plan de deuda ya que menos inversores quieren bonos a largo plazo
bonos gubernamentales a largo plazo (DIF) y se está centrando más en las facturas del Tesoro a corto plazo para administrar sus crecientes pagos de intereses sin romper sus estrictas leyes presupuestarias.
El líder de DMO, Jessica Pulay, dijo que este cambio equilibrará diferentes tipos de deuda para dar un mejor valor a los contribuyentes mientras reacciona a las condiciones cambiantes del mercado donde menos inversores grandes desean comprar deuda a largo plazo.
Las doradas a largo plazo han ofrecido rendimientos constantes y predecibles que ayudaron a los fondos de pensiones a cumplir con los pagos futuros a los jubilados. Sin embargo, la demanda ahora está cayendo porque muchos de estos fondos de pensiones se han cerrado a los nuevos miembros y se están reduciendo lentamente a medida que sus miembros envejecen y se retiran.
Los fondos de cobertura y otros inversores que prefieren fondos con más discreción sobre sus inversiones también están buscando tales bonos a corto plazo. Estos pueden ser más fáciles de comprar y vender que los encerrados en fondos y ofreciendo vencimientos más largos. Los inversores tienen tan poco interés que el gobierno no pueda encontrar compradores para la deuda a largo plazo.
Los analistas de RBC Capital Markets dicen que las nuevas Doradas que el gobierno del Reino Unido planea emitir entre julio y septiembre de 2025 tendrá el vencimiento promedio más corto jamás visto para la deuda recién emitida del Reino Unido, con un plazo promedio de solo 9 años.
Esto muestra que el gobierno ahora se basa más en los préstamos a corto plazo para lidiar con el aumento de los costos.
La acción general de la deuda del Reino Unido todavía tiene un vencimiento promedio largo de aproximadamente 14 años, mucho más alto que en lugares como Estados Unidos, donde el promedio es de solo 6 años. Esta nueva tendencia muestra cuánta presión está bajo el gobierno para cambiar sus hábitos de endeudamiento.
La DMO también anunció que aumentaría su emisión total de deuda para 2025/26 a £ 309 mil millones, £ 5 mil millones más de lo planeado. El aumento refleja la necesidad del gobierno de fondos adicionales para cubrir sus gastos mientras intenta cumplir con sus objetivos fiscales.
El DMO también reducirá las doradas a largo plazo en £ 10 mil millones y venderá más facturas de tesorería de fecha corta porque son más baratos de emitir y entraca los inversores en el entorno de mercado actual.
Las altas tasas de interés y las reglas presupuestarias impulsan al Tesoro a actuar
Los inversores globales se preocupan por cuánto los gobiernos en las grandes economías piden prestado y gastan. Como resultado, han llevado el costo de los préstamos a largo plazo a sus niveles más altos en muchos años.
Estas preocupaciones y presión han aumentado el rendimiento dorado de 30 años del Reino Unido a 5.48%, cerca de los más altos desde 1998.
Parte de este aumento provino de las reacciones nerviosas en los mercados financieros después de que Donald Trump introdujo un plan para un gran presupuesto de reducción de impuestos en los Estados Unidos.
La diferencia dorada entre los pagos del Reino Unido en bonos a largo plazo de 30 años y bonos a corto plazo de 2 años ahora está cerca de 1.5 puntos porcentuales de menos de cero hace solo dos años.
El Tesoro ahora debe recurrir a los préstamos a corto plazo para proteger las finanzas del país de los crecientes pagos de intereses.
La canciller Rachel Reeves, del gobierno laborista, prometió que el gobierno pagaría todos los gastos diarios utilizando los ingresos fiscales para los años 2029 a 2030. También relajó una regla diferente que requería que la deuda general comenzara a caer al final del parlamento actual.
Reeves ahora dice que el gobierno excluirá los préstamos de la inversión de esta regla para darle al Tesoro un poco más de espacio para gastar.
La decisión del primer ministro Keir Starmer de revertir un recorte a los subsidios de los pensionistas introducidos anteriormente agrega más presión al presupuesto. Hace difícil para el canciller mantener el gasto bajo control.
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