China debe aumentar el consumo, pero las dudas crecen sobre la capacidad de Xi para lograrlo

El plan económico de China ha llegado a un muro, y ahora el gobierno quiere que los hogares tengan peso. Durante años, Beijing se apoyó en las exportaciones y la inversión dirigida por el estado para combinar el crecimiento.

Pero con ese modelo perdiendo vapor, President Xi Jinping mira hacia adentro, en una población que duda en gastar y rápidamente ahorrar. Y aunque la llamada para aumentar la demanda del consumidor se ha vuelto más fuerte, nadie está realmente seguro de si Xi puede hacer que eso suceda.

Según el Financial Times, hay preguntas sobre si el enfoque de arriba hacia abajo de Beijing puede desbloquear el poder de gasto masivo que ha estado inactivo durante años.

El tamaño del mercado de consumo de China es masivo, el segundo más grande a nivel mundial después de los Estados Unidos, pero eso no significa que las personas compren lo suficiente. En este momento, el gasto del consumidor representa solo el 40% de la economía del país, muy por debajo del 60% que se observa en otros países. 

Antes de la pandemia, estaba creciendo a un ritmo anual del 9%. Aún así, la confianza no ha regresado. La gente está ansiosa. sector de vivienda colapsado y las cicatrices de la estrategia de covéis cero han empujado a las familias a ahorrar más y gastar menos.

Gran economía, pequeña confianza

Las ventas minoristas dentro de China son diez veces más grandes que las exportaciones a los EE. UU., Pero eso no se ha traducido en una demanda internatronG. Rory Green, economista jefe de China de TS Lombard, dijo: "China es el mercado más grande en términos de volumen y valor para casi cualquier producto de consumo, desde vehículos y teléfonos inteligentes hasta productos de lujo y cine".

Incluso con la presión económica, los chinos más jóvenes no están evitando. Keyu Jin, economista de la Universidad de Ciencia y Tecnología de Hong Kong, dijo que la generación Z y los millennials todavía están comprando. "La generación Z y los millennials todavía están gastando ansiosamente en viajes, experiencias al aire libre y juegos", explicó. "La mayor parte del crédito al consumo va para personas menores de 35 años. Con un clic en Alibaba, puede pedir prestado para comprar un lápiz labial".

Boston Consulting Group predice que la población de clase media y alta de China crecerá a más de 500 millones para 2030. Eso es más que toda la población de los Estados Unidos. Pero incluso eso no importará si las personas no se sienten seguros. El gobierno necesita que la gente confíe en que una caída no la quiebra, y en este momento, esa confianza no está allí.

Los cambios en las políticas no han sido suficientes

Algunas soluciones pequeñas han aterrizado. El Banco Popular de China redujo los requisitos de reserva bancaria en septiembre. También se redujeron las tasas hipotecarias, y los mercados de valores obtuvieron un poco de apoyo. En marzo, Beijing lanzó un "plan de acción especial" con promesas como aumentos salariales y subsidios de cuidado infantil. También hay un plan de intercambio que ofrece cash para reemplazar los bienes viejos por otros nuevos.

Es un comienzo, pero no suficiente. Una encuesta bancaria de Deutsche en el primer trimestre encontró que el 52% de los consumidores chinos dijeron que estaban listos para gastar más, la cifra más alta en un año. Pero cualquier cambio real y duradero requeriría reformas más profundas. Los hogares no van a drenar sus ahorros hasta que se sientan protegidos. Eso significa un mejor bienestar, acceso a la salud y sistemas de pensiones: cosas que China no tiene en este momento.

Se supone que los eslóganes característicos de Xi, "circulación dual" y "prosperidad común", cambian el enfoque hacia el crecimiento interno y menos la desigualdad. Pero los lemas no arreglan los sistemas rotos.

La mano dura del gobierno en producción ha llevado a demasiadas fábricas y no hay suficiente demanda saludable. BCA Research señaló que el gasto de capital de China ahora es ineficiente, creando deflación y demasiadas empresas no rentables.

Crecimiento urbano, envejecimiento de la población y el problema fiscal

La urbanización podría ayudar. Alrededor de dos tercios de la población viven en las ciudades. En los países desarrollados, está más cerca del 80%. Obtener másdentrurales en los trabajos y servicios urbanos podría ayudar a aumentar el gasto. Pero el sistema Hukou, las reglas de permisos de residencia de China, impide que los migrantes rurales accedan a los beneficios de la ciudad. Rhodium Group descubrió que cuando los migrantes están completamente integrados en la vida de la ciudad, su gasto salta en un 60%.

El sistema de bienestar de China también está muy por detrás. Solo recauda alrededor del 1% del PIB de los impuestos sobre la renta, muy por debajo de los estándares internacionales. Incluso Estados Unidos, un estado capitalista, gasta más en programas sociales. Beijing no quiere apoyarse en el "bienestarismo", como lo expresa Xi.

Sin embargo, el envejecimiento podría ayudar. A medida que más personas se jubilen, menos ahorrarán, y eso podría cambiar dinero a la economía. Rory dijo que países como Japón y Corea del Sur alcanzaron los ahorros máximos cuando sus poblaciones en edad laboral superaron. "Incluso si las reformas de políticas son ineficaces, China ahorrará menos", dijo.

Xi también ha estado impulsando las "nuevas fuerzas productivas de calidad", una frase que nadie fuera de China usa, para describir el cambio hacia la fabricación de alta gama. Pero aumentar la productividad no garantiza más demanda de los consumidores, especialmente cuando los trabajadores no sienten el beneficio.

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