Kevin Warsh podría subir los tipos de interés esta semana

El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, llega a la reunión de política monetaria de esta semana con operadores que anticipan una subida de tipos. La reanudación de los enfrentamientos entre Irán y Estados Unidos ha elevado el precio del petróleo crudo por encima de los 100 dólares el barril, lo que ha generado temores de que los costes energéticos contribuyan a la inflación.

La reunión comienza el martes y será la segunda de Kevin como presidente de la Reserva Federal. Hace una semana, los mercados de futuros situaban la probabilidad de un aumento de un cuarto de punto por debajo del 10%. Para el viernes, esa probabilidad había subido al 36%.

Los inversores ya esperan un aumento de precios para septiembre. También prevén uno o dos incrementos más de un cuarto de punto en los próximos nueve meses. El petróleo ha estado inestable desde que comenzó la guerra a finales de febrero, debido a las pausas y los nuevos ataques entre Washington y Teherán.

Los comerciantes habían apostado a que el cierre del estrecho de Ormuz solo causaría un breve problema de inflación, a pesar de que aproximadamente una quinta parte del petróleo mundial normalmente pasa por esa ruta.

El aumento de los precios del petróleo obliga a los operadores a prepararse para una política monetaria más restrictiva por parte de la Reserva Federal

Esa confianza se debilitó después de que el precio del crudo superara los 100 dólares. Los inversores vendieron deuda pública en Estados Unidos y Europa, lo que provocó una caída en los precios de los bonos y un aumento en los rendimientos.

La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años alcanzó su nivel más alto en 18 meses. Las rentabilidades a 10 años en Alemania y Francia también subieron a niveles no vistos en más de 15 años. Las rentabilidades a largo plazo aumentan cuando los mercados anticipan una inflación sostenida.

Kevin tiene otro motivo para considerar un aumento de las tasas de interés, dadas las estadísticas más recientes de Estados Unidos, que muestran un mercado laboral sólido, ya que las solicitudes semanales de subsidio por desempleo cayeron el jueves a su nivel más bajo desde 1969. Si bien la inflación al consumidor disminuyó al 3,5% en junio, sigue siendo mucho mayor que el objetivo del 2% de la Reserva Federal. Es posible que las autoridades estén menos dispuestas a esperar si la economía marcha bien, hay pocos despidos y los precios del petróleo son altos.

Kevin no ofrece pistas explícitas antes de emitir juicios. Como un regreso deliberado a las decisiones políticas, ha abogado por la eliminación de las señales anticipadas. "Si acertamos con las políticas, y lo haremos, el repunte inflacionario de los últimos cinco años será cosa del pasado", declaró ante los legisladores este mes.

Kevin no añade nada más. No ha revelado qué indicador de inflación prefiere ni qué datos económicos considera más fiables. En cambio, ha solicitado que grupos de trabajo internos analicen esas cuestiones. Esto contrasta con el enfoque más liberal que la Reserva Federal ha adoptado en los últimos 20 años.

Kevin mantiene en privado los debates políticos mientras el Congreso presiona para obtener respuestas más claras

En su ceremonia de juramento en la Casa Blanca en mayo, Kevin agradeció al expresidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, por ser la primera persona en "mostrarme lo que exige este cargo"

Alan falleció el mes pasado a los 100 años y era conocido por sus respuestas que dejaban a los oyentes perplejos. Una vez bromeó: «Si les parezco demasiado claro, es que no me han entendido»

Este mes, Kevin prestó declaración ante el Congreso durante más de cinco horas, pero ofreció pocas opiniones firmes. Algunas de sus respuestas difirieron de sus declaraciones anteriores. El representante Ritchie Torres, demócrata por Nueva York, le leyó parte de la declaración que Kevin había dado en abril para su nominación.

Durante esa audiencia, Kevin se había mostrado favorable a un indicador de inflación que excluye las mayores variaciones mensuales de precios, en lugar de utilizar la medida en la que la Reserva Federal se ha basado durante años. Cuando Ritchie le preguntó al respecto, Kevin negó apoyarlo.

“Ninguno de esos indicadores es muy bueno para medir la inflación subyacente”, dijo Kevin. “Si tuviera un indicador preferido, no habría pedido que se creara un grupo de trabajo para volver a los principios básicos”

Kevin no ha prometido mantener el calendario de ruedas de prensa que utilizaba su predecesor, Jerome H. Powell. Jerome hablaba después de cada reunión sobre políticas, explicaba la visión de los funcionarios sobre la economía y describía las opiniones dentro del comité de fijación de tasas. El equipo de comunicación de Kevin está revisando dicho calendario.

El mes pasado, los periodistas le preguntaron a Kevin qué llevaría a la Reserva Federal a subir las tasas de interés. Él respondió: «No puedo dar ninguna indicación sobre lo que haremos a continuación. La buena noticia es que nos reuniremos en seis semanas», refiriéndose a la reunión del martes. Ha dicho que quiere que cada reunión de política monetaria sea como una «discusión interna», donde los funcionarios discutan en privado en lugar de anunciar el resultado antes de que comience la reunión.

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