El Reino Unido finaliza unas normas de gran alcance sobre criptomonedas, elevando el listón para los estándares del mercado global
El 29 de junio, el regulador financiero británico publicó las normas definitivas que establecen los requisitos de capital, regulan el abuso de mercado y rigen las stablecoins para las entidades de criptomonedas, creando lo que probablemente sea uno de los marcos nacionales de criptomonedas más completos del mundo y estableciendo un estándar de referencia que las plataformas de intercambio, los custodios y los emisores de criptomonedas que operan a través de las fronteras deberán supervisar.
El paquete de medidas de la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) abarca plataformas de negociación, intermediarios, custodios, emisores de stablecoins, proveedores de préstamos y actividades de staking, con un requisito de autorización que entrará en vigor el 25 de octubre de 2027, según las declaraciones de política finales de la FCA.
Dado que el sector aún se enfrenta a normativas nacionales dispares en materia de criptomonedas, el Reino Unido es ahora uno de los dos únicos lugares del mundo, junto con el Reglamento sobre Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea, que cuentan con un marco regulatorio integral para las criptomonedas.
En marcado contraste con las regulaciones anteriores, que se centraban principalmente en los regímenes contra el lavado de dinero (ALD) o en las regulaciones sobre criptomonedas estables, el marco regulatorio del Reino Unido fusiona estándaresdent, requisitos de integridad del mercado y criterios de riesgo operativo en un marco regulatorio unificado. La amplitud de este marco somete a las empresas de criptomonedas a regulaciones que ahora reflejan expectativas operativas cada vez más similares a las de las instituciones financieras tradicionales.
La FCA hace obligatorias las normas de autorización y capital
Las empresas de criptomonedas que deseen operar en el Reino Unido o prestar servicios a clientes británicos deberán presentar una solicitud de autorización ante la FCA entre el 30 de septiembre de 2026 y el 28 de febrero de 2027. Los registros de lucha contra el blanqueo de capitales existentes nomaticse renuevan automáticamente con el nuevo régimen
El requisito de capital constituye la base del enfoque de la FCA en la regulación de las criptomonedas. La FCA ha introducido un requisito único del 40 % de las posiciones de riesgo neto para todos los criptoactivos elegibles que se admitirán en las plataformas de negociación del Reino Unido. Anteriormente se habían propuesto dos niveles de riesgo diferentes, pero esto ha cambiado.
La FCA ha modificado su postura anterior sobre el coeficiente de capital propuesto para los emisores de stablecoins, que también han obtenido una importante concesión, ya que la FCA ha fijado ahora el coeficiente en el 1% en lugar del 2% tras conversaciones con el sector sobre el equilibrio adecuado entre la resiliencia y el desarrollo del mercado.
Las empresas de criptomonedas también deben realizar pruebas de estrés anuales para demostrar a la FCA su capacidad de absorber pérdidas significativas ante una fuerte caída del mercado, tal como lo detalla The Guardian. A diferencia del Banco de Inglaterra, las empresas de criptomonedas crearán sus propios escenarios de pruebas de estrés y proporcionarán los resultados a la FCA para su supervisión y control regulatorio.
Los reguladores del Reino Unido refuerzan la supervisión del abuso en el mercado de criptomonedas
Según la FCA, cualquier criptoactivo que cotice en cualquier plataforma de negociación del Reino Unido autorizada por la FCA estará sujeto a las mismas regulaciones que rigen el uso de información privilegiada y la manipulación del mercado que las que rigen los valores cotizados.
Las plataformas que generen más de 10 millones de libras esterlinas en facturación anual estarán obligadas a intercambiar datos de vigilancia con otras plataformas de negociación para aumentar la probabilidad de detectar la manipulación del mercado entre plataformas.
La FCA también mantuvo dos actividades como actividades de mercado permitidas: la quema de monedas, que retira permanentemente los tokens de la circulación, y las actividades de estabilización realizadas durante las ofertas primarias o secundarias de tokens.
Baker McKenzie afirmó que las normas sobre abuso de mercado funcionan como "actividades designadas" en el sentido de que las mayores obligaciones se aplican a la actividad regulada, no solo al promotor de la actividad autorizado por la FCA; en consecuencia, el alcance práctico del marco se extiende a todos los mercados de criptomonedas del Reino Unido.
El Reino Unido establece un referente mundial en criptomonedas más allá de MiCA
El momento es crucial. La Unión Europea aún está implementando su reglamento MiCA en todos sus miembros; Estados Unidos sigue debatiendo su legislación federal sobre criptomonedas, incluyendo la regulación de las stablecoins a través de la Ley GENIUS. El Reino Unido se convertirá en el primer gran mercado financiero fuera de la UE en implementar por completo una regulación integral sobre criptomonedas con un deficronograma definido
Como resultado del liderazgo del Reino Unido en este asunto, las empresas internacionales que participan en actividades relacionadas con criptomonedas —incluidas las plataformas de intercambio, los custodios y los emisores de monedas estables digitales— necesitarán programas de cumplimiento que cumplan con los requisitos regulatorios tanto del Reino Unido como de MiCA, pero también deberían poder adaptarse a cualquier posible regulación futura en los Estados Unidos.
Si bien tanto MiCA como los marcos regulatorios del Reino Unido buscan proteger a los inversores y promover la estabilidad en los mercados, existen diferencias fundamentales entre ambos en varias áreas clave:
Según la normativa MiCA, una empresa autorizada para operar en un país puede utilizar su única licencia para hacerlo en todos los Estados miembros de la UE. Sin embargo, las empresas que deseen prestar servicios a clientes en el Reino Unido deben obtener su propia autorización regulatoria de la FCA y estarán sujetas a un mayor nivel de supervisióndentcontinua mediante medidas como pruebas de estrés anuales, un requisito unificado de posición de riesgo neto y una mayor supervisión entre plataformas.
En materia de supervisión, la MiCA busca promover la coherencia entre los 27 Estados miembros de la UE mediante el establecimiento de un conjunto de regulaciones estandarizadas en todos los países, que serán implementadas por los reguladores nacionales. La FCA, por su parte, mantiene el enfoque regulatorio británico, centrado en los resultados y de larga trayectoria, lo que permite una mayor discreción a los supervisores para evaluar la gestión de riesgos y la resiliencia de las empresas a lo largo del tiempo. En consecuencia, las empresas multinacionales podrían estar sujetas a un mayor grado de supervisión continua en el Reino Unido en comparación con otros países donde muchos de sus requisitos básicos coinciden con los de la MiCA.
En general, las diferencias mencionadas entre el Reino Unido y MiCA sugieren que el Reino Unido se está posicionando para ser menos un sistema paralelo a MiCA y más un marco más centrado en ladent, similar a lo que otros sectores financieros han implementado en todo el mundo.
Como resultado, las empresas que ya cumplen con MiCA podrían tener que implementar controles adicionales de gobernanza y gestión de riesgos; la FCA podría implementar e imponerles una mayor participación en la supervisión continua, al nivel requerido por la FCA, y viceversa, en lugar de depender únicamente de los mismos programas de cumplimiento que desarrollarán con respecto a sus obligaciones bajo MiCA.
David Geale, director ejecutivo de Pagos y Finanzas Digitales de la FCA, indicó que este paquete tiene dos propósitos: proteger al consumidor y representar una ventaja competitiva para el Reino Unido. «Por primera vez, contamos con un marco regulatorio integral para las criptomonedas en el Reino Unido, que abarca cómo operan las empresas, cómo gestionan los activos, cómo atienden a los consumidores y cómo administran el riesgo», declaró Geale a The Guardian.
Lo que el marco no cambia
Con la nueva normativa, los riesgos de inversión persistirán. La FCA afirma que los inversores en criptomonedas deben seguir previendo la posibilidad de perder hasta el último céntimo invertido. Dan Coatsworth, director de mercados de AJ Bell, declaró a The Guardian que la regulación «ofrece unatronprotección al consumidor y contribuye a reducir las estafas, las promociones engañosas y las pérdidas derivadas de malas prácticas. Puede reducir el riesgo, pero no lo elimina por completo»
Baker McKenzie declaró que hadentcategorías específicas de empresas extranjeras que solo prestan servicios de inversión a clientes institucionales y que no necesitan autorización para operar en el Reino Unido, pero que impondrá limitaciones claras sobre cuántos de los mayores volúmenes de negociación se verán afectados por esta estructura regulatoria.
Hasta que el nuevo marco regulatorio esté completamente en funcionamiento (octubre de 2027), las responsabilidades regulatorias de la FCA en materia de criptomonedas se limitan principalmente a revisar las promociones financieras y garantizar el cumplimiento de las normas contra el blanqueo de capitales.
El servicio de asistencia previa a la solicitud comienza en julio de 2026, y el periodo de autorización se abre en septiembre de 2026, lo que brinda a las empresas hasta un año para prepararse para una de las iniciativas regulatorias de criptomonedas más completas del mundo.
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