Dólar estadounidense: Motores cíclicos y desdolarización – Rabobank

La estratega senior de FX de Rabobank, Jane Foley, examina los temas estructurales de desdolarización junto con la dinámica del Dólar a corto plazo. El debate sobre la desdolarización se intensificó después de que los aranceles no lograran desencadenar una demanda tradicional de refugio seguro para el Dólar y los bonos del Tesoro en abril de 2025. Foley sostiene que este cambio será lento y contestado por las autoridades estadounidenses, por lo que factores cíclicos como los diferenciales de tasas de interés y la resiliencia macroeconómica de EE.UU. continuarán impulsando los movimientos del Dólar.

Desdolarización lenta frente a soporte a corto plazo

"El debate sobre la desdolarización irrumpió en el centro de atención en abril de 2025 después de que tanto el USD como los bonos del Tesoro estadounidenses no lograran captar simultáneamente una demanda de refugio seguro tras los anuncios de aranceles del presidente estadounidense Trump. Existe un incentivo claro para que varios países/regiones se alejen de la dependencia del sistema de pagos en USD, lo que significa que el debate sobre la desdolarización ha llegado para quedarse. Esto probablemente será así casi independientemente de quién gane las próximas elecciones presidenciales de EE.UU."

"Dicho esto, se espera que la desdolarización sea un proceso lento que enfrentará mucha oposición por parte del Tesoro estadounidense. Dados los plazos involucrados, argumentamos que los factores cíclicos seguirán moviendo al USD en ambas direcciones."

"Desde el inicio de la guerra en Irán, los diferenciales de tasas de interés han tenido un impacto significativo en las tasas de cambio del G10. Divisas como la GBP se vieron impulsadas al principio del conflicto debido a un aumento en la especulación sobre subidas de tasas por parte de los bancos centrales. Parte de esto se ha revertido posteriormente."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y revisado por un editor.)