La tasa de financiación de Bitcoin se vuelve positiva tras una racha negativa récord, señalando un posible rompimiento — K33

• Las tasas de financiación de Bitcoin se volvieron positivas después de 84 días consecutivos, poniendo fin al período más largo de sentimiento negativo sostenido en la década de 2020.
• La principal criptomoneda ganó un 14.5% durante el prolongado período de financiación negativa, lo que indica una demanda al contado resistente a pesar del posicionamiento bajista persistente en derivados.
• Los ETFs de Bitcoin registraron más de 2 mil millones de dólares en salidas netas durante las últimas dos semanas, señalando un enfriamiento de la demanda institucional.

El Bitcoin (BTC) mostró señales tempranas de recuperación la semana pasada después de que las tasas de financiación promedio a 30 días se volvieran positivas, poniendo fin a 84 días de financiación negativa, el período más largo jamás visto en la década de 2020.

El cambio refleja una evolución gradual en el sentimiento entre los operadores, aunque la participación más amplia del mercado sigue siendo moderada, según un informe del martes de K33 Research.

Bitcoin pone fin a la racha récord de financiación negativa tras 84 días

Los entornos de financiación negativa a menudo surgen de un cambio hacia un posicionamiento defensivo entre los operadores, según el informe. K33 señaló que tales tendencias históricamente acompañan períodos de caída limitada, sugiriendo la posibilidad de un renovado impulso alcista.

"Estos períodos generalmente han coincidido con una caída limitada en BTC, mientras que la transición de vuelta a financiación positiva ha marcado históricamente períodos constructivos, aunque a menudo graduales, de recuperación", escribió Vetle Lunde, jefe de investigación de K33.

Sin embargo, los volúmenes de negociación al contado han disminuido a niveles no vistos desde diciembre, reflejando una falta de convicción fuerte tanto de inversores minoristas como institucionales. La firma agregó que este es el volumen al contado más bajo dentro de una ventana móvil de 7 días desde febrero de 2024.

"El volumen diario al contado más fuerte dentro de cualquier ventana móvil de 7 días no ha sido tan bajo desde el 7 de febrero de 2024, subrayando el mercado notablemente adormecido últimamente", escribió K33.

Las tenencias de productos cotizados en bolsa (ETP) de Bitcoin también han regresado a niveles vistos por última vez en febrero, destacando aún más la desaceleración en las entradas sostenidas de capital.

"La relación más fuerte entre los flujos de ETP y los retornos de BTC probablemente refleja una influencia decreciente de otros factores del lado de la oferta, particularmente la presión de venta en cadena. La relación más débil observada en 2025 probablemente se debió a una distribución inusualmente pesada de los tenedores a largo plazo mientras BTC cotizaba cerca de máximos históricos", añadió la firma.

Los datos de Wintermute refuerzan esta narrativa, señalando un claro retroceso en la demanda institucional. Los ETFs de Bitcoin al contado registraron aproximadamente 1.260 millones de dólares en salidas durante la última semana, marcando una segunda semana consecutiva y llevando las salidas totales a más de 2 mil millones de dólares en solo 14 días. 

Esto ocurre después de seis semanas de entradas consistentes que ayudaron a impulsar a Bitcoin de 70.000$ a 80.000$ en abril.

"Dos semanas de salidas de ETF superiores a 1 mil millones de dólares después de seis semanas de entradas indican que las instituciones están usando la fortaleza para cristalizar parte del rendimiento positivo más reciente", señaló Wintermute.

La firma agregó que la presión de compra institucional, que anteriormente había apoyado la acción alcista del precio, ahora se ha revertido a medida que los inversores reevalúan el capital en los niveles actuales.

El cambio es particularmente notable dado el mejoramiento de las condiciones macroeconómicas, incluyendo la disminución de los rendimientos y la fortaleza continua en los mercados de renta variable, especialmente en sectores relacionados con la IA. En circunstancias normales, se esperaría que tal entorno apoyara a los criptoactivos, pero Bitcoin aún no ha respondido de manera significativa.

Mientras tanto, la actividad en el mercado de altcoins sigue siendo selectiva. Wintermute indicó que HYPE destaca con fuertes entradas y tendencias de acumulación, lo que sugiere que podría estar desacoplándose del mercado más amplio.