Kevin Warsh afirma que la productividad de la IA podría justificar los recortes de tasas de la Fed

Kevin Warsh, el hombre que Donald Trump quiere que dirija la Reserva Federal, afirma que Estados Unidos ya no necesita tasas de interés altas. Está convencido de que la inteligencia artificial está a punto de inundar la economía con tanta productividad que la Fed podría empezar a recortar las tasas y seguir así, sin generar inflación.

Kevin, quien formó parte del directorio de la Reserva Federal hace años, dice que la explosión de la IA es “la ola que más ha mejorado la productividad de nuestras vidas; pasada, presente y futura”

Él apuesta a que esta ola tecnológica le dará a la Fed una oportunidad única de aliviar los costos de endeudamiento sin correr el riesgo de que se produzcan picos de precios.

Kevin dice que está siguiendo el ejemplo de Alan Greenspan. En los años 90, Greenspan ignoró los datos tradicionales y usó señales y anécdotas extrañas para justificar el mantenimiento de las tasas bajas.

“Greenspan creía, basándose en anécdotas y datos bastante esotéricos, que no estábamos en condiciones de subir las tasas”, declaró Kevin a Sadi Khan, de Aven Financial. “Como resultado, tuvimos una economía mástrony precios más estables”

Los funcionarios de Trump se alinean detrás del impulso para recortar las tasas

El resto del equipo de Trump apoya firmemente a Kevin. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, declaró a la CNBC este mes: «Es evidente que nos encontramos en las etapas iniciales de un auge de la productividad, similar al de la década de 1990». Instó a la gente a leer la biografía de Greenspan escrita por Bob Woodward para comprender cómo la Reserva Federal permitió que la economía se descontrolara. El propio Trump quiere que los tipos de interés se reduzcan drásticamente antes de las elecciones, desde el rango actual del 3,5-3,75 % hasta cerca del 1 %.

Greenspan llevó a cabo su estrategia en 1996. Entró en una reunión de la Reserva Federal y les dijo a todos que la productividad estaba creciendo más rápido de lo que indicaban las estadísticas oficiales.

“Mucha gente no estaba del todo convencida”, dijo Janet Yellen, quien entonces dirigía la Reserva Federal de San Francisco. Añadió que la explicación de Greenspan era difícil de seguir, pero que “tenía toda la razón”. Finalmente, todos los miembros del grupo de la Reserva Federal encargados de fijar los tipos de interés, salvo uno, le dieron la razón, manteniendo los tipos bajos con la advertencia de que solo los subirían si la inflación comenzaba a aumentar.

Ahora, tres décadas después, Kevin dice estar listo para hacer lo mismo. Powell, a quien Kevin reemplazará en mayo, tampoco se muestra demasiado escéptico. "Habrá cierta disrupción", declaró Powell en enero, "pero, en última instancia, la tecnología aumenta la productividad, que es la base del aumento salarial"

La gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook, añadió esta semana: “Cada vez hay más pruebas de que la IA tiene el poder de aumentar significativamente la productividad”

Vincent Reinhart, que solía asistir a las reuniones de la Reserva Federal, coincide en que la IA está "ciertamente inclinando la trayectoria hacia la producción esperada", aunque añade que todavía no está haciendo mucho por la productividad real.

Los críticos dicen que el bombo publicitario sobre la IA aún no coincide con los datos reales

No todos creen en la confianza de Kevin. Muchos economistas afirman que la oleada de IA está impulsando la inversión y las ganancias del mercado, pero no está expandiendo la producción real de la economía, al menos no todavía. Advierten que este aumento de la demanda podría disparar la inflación antes de que se vean beneficios en la productividad.

"Si resulta que ahora habrá un montón de gastos y no se obtendrán los beneficios [en productividad] por un tiempo, entonces eso probablemente creará un poco de presión sobre la inflación", dijo Anil Kashyap de la Escuela Booth de la Universidad de Chicago.

Kevin no parece preocupado. Dice que la IA revolucionará el mercado laboral en un año. Cosas inimaginables se volverán normales para las empresas más avanzadas.

Kevin ha pasado años en el mundo tecnológico, tanto en la Institución Hoover de Stanford como gestionando inversiones para Stanley Druckenmiller. Druckenmiller afirma que comprende la velocidad y la disrupción de la IA mejor que la mayoría de los expertos en macroeconomía porque trabajó en ella.

Aun así, muchos se muestran escépticos. Daron Acemoglu, ganador del Premio Nobel, afirma que las cifras no respaldan todo lo que se dice sobre la IA. «Ni la teoría económica ni los datos» coinciden con el optimismo, escribe.

James Knightley, de ING, coincide. «Simplemente no veo que la evidencia esté todavía en su lugar», afirmó. Advirtió que una verdadera revolución de la IA probablemente no ocurrirá en los próximos dos años «sin un impacto real en el mercado laboral»

Kevin podría no estar en el cargo por tanto tiempo. Si el Senado lo confirma, asumirá el cargo en mayo. La presión para recortar las tasas rápidamente será enorme, especialmente con las elecciones intermedias a la vuelta de la esquina. Las previsiones de la Fed solo muestran un recorte este año. Esto deja la tasa de referencia muy por encima del objetivo del 1% de Trump.

Si Kevin quiere llevar a cabo una maniobra al estilo de Greenspan, tendrá que respaldarla con algo más que palabras. "La intuición de Greenspan se vio respaldada por la búsqueda profunda y profunda de información, y el descubrimiento de cosas que otros no habían encontrado", dijo Don Kohn, exvicepresidente de la Reserva Federal. "No era solo una afirmación: los salarios subían, las ganancias eran altas y la inflación baja"

Janet Yellen dijo que Greenspan «investigó muchísimo por su cuenta. Realmente intentó argumentar su postura utilizando muchos datos económicos». Kevin tendrá que hacer lo mismo, y rápido.

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