El camino de Kevin desde Wall Street hasta el círculo íntimo de la Fed

Donald Trump dijo a los periodistas que nombraría al nuevo presidente de la Reserva Federal el viernes por la mañana, pero el problema es que ya lo ha hecho.

"Será alguien que muchos creen que podría haber estado ahí hace unos años", dijo. Ese alguien es Kevin Warsh. Ninguno de los otros nominados (Rick Rieder, Chris Waller y Kevin Hassett) encaja en esa descripción, porque Trump consideró a Kevin hace ocho años antes de elegir a Jerome Powell.

Para aquellos de nosotros obsesionados con Wall Street, Kevin es un nombre que ha sido muy conocido durante al menos dos décadas y media, especialmente después de la crisis financiera de 2008-09, cuando trabajó a puertas cerradas tratando de mantener estables los mercados.

El camino de Kevin desde Wall Street hasta el círculo íntimo de la Fed

Antes de incorporarse a la Reserva Federal, Kevin trabajó en Morgan Stanley entre 1995 y 2002, llegando a ser director ejecutivo de la unidad de fusiones y adquisiciones de la firma. Luego dio el salto a la Casa Blanca.

De 2002 a 2006 fue Asistente Especial deldent para Política Económica y Secretario Ejecutivo del Consejo Económico Nacional.

Kevin se centró en finanzas nacionales, normativa bancaria y protección del consumidor. También fue el principal puente entre la Casa Blanca y los reguladores financierosdent .

En enero de 2006, el presidente dent W. Bush nominó a Kevin y Randall Kroszner para ocupar dos puestos vacantes en la Junta de la Reserva Federal. Con tan solo 35 años, Kevin se convirtió en la persona más joven jamás nominada a la Reserva Federal, lo que de alguna manera desató críticas.

Preston Martin, exvicepresidente de la Reserva Federal, dijo que "no era una buena idea" y que votaría en contra si pudiera. Bernanke escribió más tarde: "Su juventud generó algunas críticas... pero la perspicacia política y de mercado de Kevin y sus numerosos contactos en Wall Street resultarían invaluables"

Durante su audiencia de confirmación en febrero de 2006, Kevin se apoyó en su experiencia en el mercado. «Espero que mi experiencia previa en Wall Street, en particular mis casi siete años en Morgan Stanley, sea beneficiosa para las deliberaciones y comunicaciones de la Reserva Federal», declaró.

En marzo de 2006, asistió a su primera reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).

Warsh advirtió sobre los riesgos de liquidez y fue uno de los primeros críticos del estímulo a largo plazo

Menos de un año antes del colapso de Bear Stearns, Kevin habló sobre la liquidez del mercado. En marzo de 2007, declaró ante el FOMC:

Los beneficios de una mayor liquidez son sustanciales… Pero los mercados pueden volverse mucho menos líquidos debido al aumento de la aversión al riesgo de los inversores y la incertidumbre. Si bien los responsables políticos y los participantes del mercado saben con certeza que estos episodios ocurrirán, deben ser prudentes en su capacidad de predecir el momento, el alcance y la duración

Al comenzar 2009, el desempleo alcanzó el 9,5 %. La Reserva Federal seguía intentando ayudar a la economía a recuperarse. Pero Kevin afirmó que quizá fuera hora de detenerse. «Si los responsables políticos insisten en esperar hasta que el nivel de actividad real se haya normalizado de forma clara y sustancial… es casi seguro que habrán esperado demasiado», advirtió.

Kevin señaló las elevadas reservas bancarias y el exceso de liquidez. «Existe el riesgo de que el nivel inusualmente alto de reservas pueda impulsar un aumento excesivo e imprevisto de los préstamos»

Ese aumento nunca llegó. Tim Duy, profesor de economía, contraatacó. Dijo que la Fed parecía "más dispuesta a usar una política monetaria no convencional para apoyar a Wall Street que a la gente común". Aun así, Kevin seguía planteando dudas sobre el enfoque de la Fed.

En noviembre de 2010, la Reserva Federal planeó reducir las tasas de interés a largo plazo en una segunda ronda de flexibilización cuantitativa (QE2). El desempleo rondaba el 10%, pero Kevin no estaba de acuerdo. Solo aceptó votar a favor "por respeto" a Bernanke. "Si yo estuviera en su lugar, no estaría guiando al Comité en esta dirección", dijo. "Y, francamente, si estuviera en el lugar de la mayoría de los presentes en esta sala, discreparía"

Continuó: “Creo que estamos quitando gran parte de la carga a quienes realmente podrían ayudar a alcanzar estos objetivos… y estamos poniendo esa responsabilidad, curiosamente, sobre nosotros mismos en lugar de dejarla donde debería recaer”

Kevin no quería que la política monetaria encubriera la debilidad del Congreso. Era raro que un gobernador de la Reserva Federal sugiriera retirar el apoyo para presionar a otras áreas del gobierno a cumplir con su tarea.

Salida de la Fed y qué viene después para la política monetaria

Ben Bernanke, en sus memorias, escribió sobre el debate sobre la QE2. Dijo: «Kevin Warsh tenía serias reservas… Ahora que los mercados financieros funcionaban con mayor normalidad, creía que la política monetaria estaba llegando a sus límites… y que era hora de que otros en Washington asumieran parte de la responsabilidad política»

Bernanke afirmó que Kevin votó a favor "como había prometido", pero poco después, pronunció un discurso en Nueva York y publicó un artículo de opinión en The Wall Street Journal. En él, Kevin afirmó que la Reserva Federal no podía solucionarlo todo sola y pidió reformas fiscales y regulatorias para impulsar la economía. Bernanke coincidió en que el gasto en infraestructura y otras medidas gubernamentales serían de mayor ayuda. Pero nada de esto ocurrió.

La Reserva Federal, escribió Bernanke, «era la única opción disponible». Tres meses después, Kevin se marchó. Había dicho desde el principio que se quedaría unos cinco años. Bernanke añadió: «Seguimos cerca hasta el día de hoy»

Kevin envió su carta de renuncia aldent Obama el 10 de febrero de 2011. Su salida se hizo oficial alrededor del 31 de marzo de ese año. Larry Kudlow, de la CNBC, reaccionó llamándolo "halcón del dinero duro", una etiqueta que suele usarse para quienes no aceptan las políticas de dinero fácil.

Trump pasó por alto a Kevin una vez. No lo hizo la segunda. Y ahora, en 2026, Kevin finalmente dirige la Reserva Federal. Este es un momento de cambio para un hombre que ha pasado años criticando la institución que ahora dirige. Su historial está repleto de disenso, comentarios mordaces y su negativa a aceptar políticas populares solo para encajar.