El S&P 500 cierra su tercer año consecutivo de ganancias mientras el mercado alcista se extiende hasta 2026

El S&P 500 está cerrando el año 2025 con su tercer año consecutivo de ganancias, consolidando un mercado alcista que ya lleva 38 meses y sigue contando.

Desde 1958, cuando el índice adoptó su forma moderna, el S&P 500 ha registrado alzas en tres cuartas partes de todos los años calendario. Aún más sorprendente, ha registrado ganancias del 20 % o más en 19 años, mientras que ha registrado caídas de cualquier magnitud en tan solo 17.

Estas probabilidades a largo plazo coinciden con lo que los inversores ven actualmente. Las previsiones de beneficios apuntan a un aumento de dos dígitos el próximo año, mientras que la Reserva Federal ya ha recortado los tipos en 1,75 puntos porcentuales en los últimos 15 meses y se espera que los vuelva a bajar.

Este contexto explica por qué las proyecciones de Wall Street para 2026 se centran en un avance adicional del 10 % o superior. Las últimas operaciones no han cambiado esta perspectiva, ya que el índice ha oscilado lateralmente durante los últimos dos meses, a un 3 % de sus máximos históricos.

Wall Street se inclina alcista a medida que las valoraciones se enfrían

Ese período de estancamiento en las operaciones ha contribuido a enfriar algunos sectores del mercado. Varias acciones vinculadas a la IA perdieron su inevitabilidad, el comportamiento especulativo disminuyó y la presión sobre los precios se relajó.

El Nasdaq 100 cotiza actualmente a una ratio precio-beneficio (P/B) de 26, un par de puntos por debajo de su media de dos años. Su prima de valoración sobre el S&P 500 es la más baja en más de seis años.

El optimismo se mantiene fuerte, aunque las expectativas ahora son mayores. FactSet muestra que el 57,5 % de las calificaciones de los analistas sobre las empresas del S&P 500 son de Compra, lo que coincide con el nivel más alto registrado desde febrero de 2022, un momento que se produjo justo antes de un mercado bajista de nueve meses.

Bespoke Investment Group señaló que la rentabilidad del índice en los últimos tres años, del 87% en su máximo de octubre, se sitúa entre el 5% superior de todos los períodos de este tipo registrados. El historial muestra que las ganancias suelen continuar tras rachas similares, pero tienden a ser mucho más débiles que el promedio.

Los ciclos electorales también se mantienen en segundo plano. Algunos años anteriores de elecciones intermedias han producido largos períodos en los que los precios no han experimentado cambios, lo que sugiere un potencial alcista moderado y meses de impulso estancado en 2026.

Aun así, las tendencias generales nunca actúan solas. El aumento del 16,2 % de este año no se debió solo a un puñado de empresas. El S&P 500, con la misma ponderación, ha subido un 10,7 %, aunque la diferencia aún muestra el riesgo de mantener una exposición insuficiente a las acciones más importantes.

Si Nvidia, Alphabet y Broadcom hubieran terminado el año sin cambios, la ganancia del índice habría sido aproximadamente un tercio menor.

Las acciones de defensa registran un repunte inusual y de alto riesgo

Más allá del sector tecnológico, las acciones de defensa registraron uno de los movimientos más fuertes del mercado. El grupo aeroespacial y de defensa del S&P 1500, compuesto por 24 empresas, se encamina hacia un aumento del 41%, su añotronsólido desde 2013, impulsado por la demanda en el sector aeroespacial comercial.

Ese rendimiento es más del doble del aumento del S&P 500 y aproximadamente 16 puntos porcentuales por delante de los Siete Magníficos, según datos de CNBC.

En Europa, los fabricantes de armas como Rheinmetall, Saab y Leonardo subieron a medida que los gobiernos decidieron incrementar drásticamente los presupuestos militares.

En Estados Unidos, actores establecidos como RTX y Northrop Grumman registraron ganancias de dos dígitos, respaldados por el entusiasmo en torno al gasto militar y proyectos como el programa de defensa contra misiles Golden Dome.

Las preocupaciones de que la administración deldent Donald Trump pudiera presionar a lostraca limitar las recompras y los dividendos apenas frenaron la demanda de los inversores.

Pero Kratos y su colega fabricante de drones AeroVironment emitieron perspectivas optimistas para el tercer trimestre y sus acciones cayeron fuertemente, haciendo que AeroVironment baje aproximadamente un 40% desde su máximo de octubre.

Incluso después del retroceso, Kratos cotiza cerca de 100 veces las ganancias esperadas para el próximo año, mientras que Palantir se sitúa por encima de 190. En comparación, RTX está valorado en 27 veces las ganancias, y Lockheed Martin, conocido por el avión de transporte C-130 Hércules, cotiza a 16.

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