La exclusión del MSCI podría provocar salidas de hasta 15.000 millones de dólares

Las empresas de tesorería centradas en criptomonedas podrían verse obligadas a vender más de 10 mil millones de dólares para mantener sus acciones en los índices MSCI Global Investable Market, ya que el grupo que los gestiona analiza eliminarlos debido a su afiliación con el mercado de criptomonedas actualmente en crisis.

A principios de octubre, Morgan Stanley Capital International (MSCI) presentó una propuesta para excluir a las empresas que cotizan en bolsa cuyas tenencias de activos digitales representan el 50% o más de los activos totales, siempre que su negocio principal esté categorizado como actividad de tesorería de activos digitales. 

El autor de “ Gracias a Dios por Bitcoin ” y director general de Bitcoin For Corporations, George Mekhail, predijo que 11.600 millones de dólares podrían salir del sector si el MSCI avanza.

Explicamos las posibles implicaciones de la regla de exclusión del 50% de DAT propuesta por MSCI: https://t.co/ceJZU0dRTP pic.twitter.com/5CixFrEYVR

– George Mekhail (@gmekhail) 17 de diciembre de 2025

Cronograma de consulta de MSCI y empresas bajo revisión. MSCI anunció por primera vez el 10 de octubre que ampliaría su consulta sobre la regla de exclusión propuesta. El proveedor del índice indicó que aceptaría comentarios hasta el 31 de diciembre, antes de publicar las conclusiones finales el 15 de enero del próximo año. Cualquier cambio se implementaría durante la Revisión del Índice de febrero de 2026.

La lista preliminar de exclusión del MSCI tiene 39 empresas

Una lista preliminar publicada como parte de la consulta menciona 39 empresas bajo revisión, de las cuales dieciocho tienen la mayor probabilidad de ser eliminadas. Asimismo, 21 no son empresas constituyentes y se les impediría su inclusión en el futuro si se adopta la norma.

Algunas de las empresas destacadas por el MSCI son Strategy , Sharplink Gaming, Riot Platforms y Marathon Digital Holdings, todas las cuales han creado una exposición significativa a Bitcoin u otras monedas digitales a través de sus balances.

Las empresas tienen su sede en varias jurisdicciones, incluyendo Estados Unidos, donde figuran 24 nombres. Japón y China tienen tres empresas cada uno en la lista, mientras que el Reino Unido y Suecia tienen dos cada uno. Alemania, Francia, Singapur y Australia tienen una empresa bajo revisión cada uno.

BitcoinForCorporations, un grupo formado para hacer campaña contra la propuesta, dijo que basó su estimación de salida de entre 10.000 y 15.000 millones de dólares en una “lista preliminar verificada” de las 39 empresas, que juntas tienen una capitalización de mercado ajustada al capital flotante de 113.000 millones de dólares.

El grupo también citó un análisis de JPMorgan, que mostró que Strategy, dirigida por Michael Saylor, podría enfrentar una salida de capital de 2.800 millones de dólares si se eliminara de los índices MSCI. El holding Bitcoin , basado en inteligencia empresarial, absorbería el 74,5 % de la capitalización bursátil total ajustada al capital flotante.

La industria envía una carta alegando que la metodología de clasificación es errónea

BitcoinForCorporations, junto con Strategy y otras empresas que cotizan en el Nasdaq, ha estado difundiendo un mensaje de oposición a la propuesta. La carta de petición del grupo contra los cambios había reunido 1268 firmas al momento de este informe.

En una presentación formal al Comité de Política de Índices del MSCI, el grupo y sus empresas miembro explicaron tres fallas estructurales en el plan que abordaba de forma inescrutable la clasificación corporativa y la construcción del índice.

La primera crítica se originó en la definición que MSCI defidel negocio principal de una empresa, el cual, según afirma, está determinado por sus operaciones, incluyendo la generación de ingresos y las ganancias. La propuesta, en cambio, permitiría que una sola partida del balance general anule dichos factores.

Según la propuesta, esto permitiría que el valor de mercado de los activos digitales superara a los empleados, clientes, productos e ingresos como característica defide una empresa. Las empresas podrían reclasificarse como entidades similares a fondos de inversión simplemente por la composición de su tesorería, incluso si su modelo operativo no cambia.

En su segunda objeción, la norma sólo examina los activos digitales aunque las empresas que poseen más de la mitad de sus activos en cash, bienes inmuebles, materias primas, acciones o fondo de comercio no enfrentan ningún riesgo de reclasificación comparable.

BitcoinForCorporations dijo que juzgar a una empresa por una única métrica de balance ignora si opera un negocio real con clientes e ingresos.

Una sola métrica del balance general no puede reflejar si una empresa es una empresa operativa. La norma eliminaría empresas incluso si sus clientes, ingresos, operaciones y modelo de negocio se mantuvieran inalterados.

El 5 de diciembre, Strive, que cotiza en el Nasdaq, instó al MSCI a "dejar que el mercado decida" si bitcoin presentó su propia carta días después, en la que afirmaba que los cambios hacen que el MSCI tenga un sesgo en contra de las criptomonedas como clase de activo, y que se debería permitir que el índice se convierta en un árbitro neutral.

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