La UE planea ampliar el mandato de la ESMA para que abarque directamente a las principales bolsas de valores y de criptomonedas.

La Unión Europea presentará próximamente el plan para su marco financiero, que permitirá a la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) supervisar las bolsas de valores, las plataformas de criptomonedas y las organizaciones post-negociación más importantes de sus estados miembros. 

Esta iniciativa forma parte de la estrategia para crear un mercado competitivo, que se espera que supere al de Estados Unidos y otros rivales.

La nueva normativa propuesta ampliaría las capacidades de supervisión directa de las AEMS sobre las empresas más importantes del mercado, tanto a nivel de la Unión Europea como transfronterizas. 

En la actualidad, cada Estado miembro de la UE cuenta con un regulador independiente responsable de supervisar estas bolsas de valores, así como otros mercados. 

Según la Comisión, la propuesta aportará conocimientos especializados en materia de regulación al tiempo que permitirá crear un entorno adecuado para las operaciones de intercambio transfronterizas de nuevas empresas e inversores europeos.

Esta iniciativa también es crucial para el objetivo de la UE de completar su Unión de Mercados de Capitales. La Comisión presentará el paquete de integración de mercados en diciembre. Este sería el proyecto de ley para ampliar realmente la autoridad de las Autoridades Europeas de Mercados (AEM).

El plan de las AEMS también contempla la resolución de disputas entre organismos nacionales. Si estas disputas involucran grandes operaciones transfronterizas entre sectores de agencias de gestión de activos o sectores financieros con actividad global, podrían surgir disputas entre sus organismos nacionales. 

Surgen divisiones nacionales en torno a la supervisión centralizada.

La iniciativa ha recibido numerosos respaldos de las principales capitales , pero el apoyo aún varía entre los Estados miembros. Por ejemplo, Francia, que desde hace tiempo apoya al regulador del mercado único, respalda firmemente la idea , alegando que evitará el fenómeno del arbitraje regulatorio, donde las empresas se constituyen en un Estado con una regulación laxa para operar en el resto de la UE.

Históricamente, Alemania se había mostrado reacia a ceder el control financiero a Bruselas, pero el actual gobierno, liderado por Friedrich Merz, ha cambiado de postura. La gran mayoría de los países de la UE lo interpretan como un entendimiento de que Europa debe reestructurar su mercado y adaptarse a los tiempos.

Sin embargo, algunos países, como Luxemburgo, Irlanda y Malta, no comparten este entusiasmo. Argumentan que la supervisión de la ESMA debilitaría sus sectores financieros y los privaría de la experiencia de sus organismos reguladores locales. Representantes de estos países sostienen que la mejor solución reside en equilibrar la centralización con la convergencia y la coordinación entre los reguladores de la UE y del EEE. 

Algunos grupos del sector también están preocupados. Las asociaciones de fondos y los principales operadores de bolsa destacan que trabajar con el organismo regulador nacional garantiza la máxima personalización. Argumentan que operar con la ESMA, que aplica un enfoque uniforme, podría acarrear mayores costes de cumplimiento y más trabas burocráticas. En el caso concreto de las criptomonedas, la ESMA aún no ha elaborado una normativa específica para el sector.

La reforma de la UE reconfigura los mercados bursátiles y de criptomonedas.

La reforma también pretende simplificar las operaciones transfronterizas de las bolsas europeas. Los grandes centros de negociación ya no tendrían que interactuar con decenas de reguladores nacionales; en su lugar, rendirían cuentas a la ESMA. 

Además, esta situación podría contribuir a armonizar los estándares y reducir los gastos administrativos. Para los proveedores de servicios de criptoactivos, el cambio es aún más significativo. Actualmente, las empresas de criptomonedas están reguladas por el Mercados de Criptoactivos , que otorga licencias a nivel nacional, pero les permite operar en toda Europa mediante un mecanismo conocido como «pasaporte».

En cambio, las empresas de criptomonedas más grandes y sistémicamente relevantes estarían sujetas a la supervisión inmediata de la ESMA. Esto podría ser positivo, ya que aumentaría la presión para una mayor aplicación de la normativa y garantizaría la uniformidad en todo el bloque. 

Se prevé que la aplicación de una estrategia más homogénea dificulte las prácticas conocidas como «aprovechamiento de las regulaciones» y ayude a cerrar las deficiencias de supervisión anteriores, garantizando que menos empresas perjudiciales logren eludir la ley. 

Para los inversores, este modelo ofrece mayor protección y transparencia. Un regulador con amplias capacidades contaría con más recursos para abordar posibles problemas transfronterizos, garantizando la ausencia de lagunas legales y reforzando la vigilancia de la manipulación del mercado. 

Según la Comisión, el modelo tiene un enfoque local. Las autoridades locales seguirán siendo responsables de supervisar a las pequeñas empresas y realizar la supervisión diaria. La ESMA supervisará a las organizaciones que operan en varios países o que son fundamentales para la economía.

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