Pekín acelera la desdolarización mientras los préstamos globales en yuanes alcanzan un nuevo récord

China acaba de batir otro hito en su guerra contra el dominio del dólar. Las cifras oficiales muestran que los préstamos en renminbi en el extranjero, las inversiones en bonos y los depósitos de los bancos chinos se han cuadruplicado en cinco años, alcanzando los 3,4 billones de yuanes (aproximadamente 480.000 millones de dólares).

Se trata de una campaña a largo plazo y en toda regla para reducir la exposición al dólar estadounidense y fortalecer su propia moneda en las finanzas globales.

Los planificadores centrales de China lo han dejado claro: quieren que el renminbi tenga relevancia en el escenario mundial, especialmente en el comercio y el crédito soberano. ¿Una razón importante? Las sanciones de EE. UU. y la UE apuntan a los bancos chinos por presuntos vínculos con componentes de armas rusos.

China intenta garantizar que pueda mantener su comercio sin interrupciones, independientemente de lo que hagan Washington o Bruselas. «Desde la perspectiva de China, [la liquidación en renminbi] es importante porque demuestra que, pase lo que pase, aún puede comerciar», afirmó Adam Wolfe, de Absolute Strategy Research en Londres.

China amplía los canales de bonos y el financiamiento comercial para fortalecer el dominio del RMB

Según la Administración Estatal de Divisas de China, los activos de renta fija en manos de bancos extranjeros se duplicaron con creces en la última década, alcanzando los 1,5 billones de dólares, con activos denominados en RMB que ascienden actualmente a 484.000 millones de dólares. Esto incluye 360.000 millones de dólares en préstamos y depósitos, frente a tan solo 110.000 millones de dólares en 2020.

El Banco de Pagos Internacionales afirma que los préstamos en renminbi a los mercados emergentes aumentaron en 373.000 millones de dólares entre 2020 y 2024. "El año 2022 marcó un punto de inflexión desde el crédito denominado en dólares y euros hacia el crédito denominado en renminbi", dijo .

Países como Kenia, Angola y Etiopía ya han canjeado antiguas deudas en dólares por RMB. Indonesia y Eslovenia planean emitir bonos en RMB, y Kazajistán vendió 2.000 millones de RMB en bonos offshore con un rendimiento del 3,3% el mes pasado.

La participación de la moneda en la financiación del comercio mundial aumentó de menos del 2% al 7,6% en tan solo tres años, según informó Swift, convirtiéndola en la segunda moneda más utilizada para acuerdos comerciales, después del dólar. China está aprovechando esta situación ampliando su red de bancos de compensación extraterritoriales y firmando más líneas de swap con socios extranjeros.

Los datos de las aduanas chinas muestran que más de un billón de RMB en transacciones comerciales se liquidan mensualmente en renminbi. Casi el 30% del comercio de China y más del 50% de todos los pagos transfronterizos se realizan en RMB. Esto es enorme.

Pekín construye un sistema de pagos y abre el mercado de repos en Hong Kong

Si bien los datos de Swift muestran que la participación del renminbi en los pagos globales ha disminuido, el sistema interno CIPS de China está en auge. El valor de las transacciones ha superado los 40 billones de RMB cada trimestre desde principios de 2024. Esto sugiere que los pagos están migrando de los sistemas occidentales.

Bert Hoffman, profesor de la Universidad Nacional de Singapur, afirmó que esto demuestra que China está intentando migrar a un mundo multidivisa. «Un sistema basado en el dólar es inherentemente inestable y presenta desventajas que un sistema multidivisa no tendría», afirmó Hoffman.

Aún así, hay un problema.

El renminbi solo representaba el 2,1% de las reservas mundiales a principios de año, según datos del FMI. Los controles de capital y la falta de activos utilizables en RMB han ahuyentado a los inversores. Pekín está intentando solucionar este problema.

Hong Kong acaba de publicar una "hoja de ruta" para impulsar la liquidez del renminbi y la emisión de bonos. Paul Smith, de Citi, la calificó de "tan significativa como lo que Hong Kong hizo con los programas de conexión de acciones".

Al mismo tiempo, Pekín abrió el mercado interbancario de repos a los inversores extranjeros, lo que les permite utilizar bonos en RMB como garantía para préstamos. «Tiene sentido que los inversores inviertan más en estos activos si pueden usarlos para algo más que simplemente mantenerlos y generar ingresos», afirmó Karen Lam, de Simmons & Simmons en Hong Kong.

Este verano, China también amplió Bond Connect, permitiendo a los inversores continentales adquirir productos de renta fija de Hong Kong. Smith afirmó que esto conecta a los emisores extranjeros de RMB con una "profunda reserva de liquidez en renminbi". Pekín no pretende acabar con el dólar.

Solo quieren el RMB en todas partes; de forma silenciosa, constante y permanente. «La política avanza muy gradualmente, pero todos los elementos que harían que una internacionalización mucho más rápida funcionara están encajando», dijo Hoffman.

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