El índice tecnológico CSI 300 de China alcanza su nivel más alto desde 2015

Los inversores minoristas en China están inundando el mercado de valores como si se tratara de una venta de liquidación, y el índice de tecnología de la información CSI 300 acaba de alcanzar su punto más alto desde 2015.

El CSI 300, en general, ha subido cerca de un 16% desde enero, situándose cerca de un nivel que no había tocado en más de tres años. Este repunte se debe al entusiasmo por la IA, a un impulso nacional para desarrollar su propio suministro de chips y al intento de Pekín de impedir que las empresas reduzcan drásticamente los precios.

Mientras los alcistas celebran el nuevo respaldo de liquidez y los incentivos políticos, los analistas ya están lanzando advertencias. Raymond Cheng, director de inversiones de Standard Chartered para el norte de Asia, afirmó que este repunte parece desequilibrado.

“El actual repunte de la renta variable china parece estar desconectado de los fundamentos económicos”, afirmó Raymond. Cree que los inversores minoristas son quienes están haciendo el trabajo pesado: sacar su dinero de los bancos e invertirlo en acciones.

Y no lo hacen discretamente. Los inversores minoristas representan actualmente el 90% del volumen de negociación en las bolsas de valores nacionales de China. 

Eso es una locura comparado con la Bolsa de Nueva York, donde la actividad minorista solo cubre entre el 20 y el 25 %. En China, no son las instituciones las que toman las decisiones, sino la gente sentada en casa con aplicaciones de trading y tiempo libre.

El impulso del comercio minorista se traduce en apuestas arriesgadas

Actualmente, los hogares chinos cuentan con 160 billones de yuanes en ahorros, aproximadamente 22 billones de dólares. Pero apenas el 5% de esa cantidad está en el mercado bursátil. Los analistas informaron a la CNBC que existe un gran vacío para que fluya más cash minorista, especialmente porque los intereses de los depósitos siguen disminuyendo y la inversión inmobiliaria se mantiene estancada. Ese cash busca acción, y la renta variable es el destino.

Aun así, no todos están tranquilos. Hao Hong, socio gerente y director de TI de Lotus Asset Management, afirmó que todo esto no tiene sentido al analizar las cifras.

“Los fundamentos no respaldan bien el impulso, pero los mercados siempre los lideran”, afirmó . No cree que se trate todavía de una burbuja total, pero advierte que está cerca, especialmente en sectores como las empresas tecnológicas y de investigación por contrato trac que trabajan con compañías farmacéuticas, biotecnológicas y de dispositivos médicos. Esas áreas están demasiado activas para su gusto.

Mientras tanto, Goldman Sachs afirmó que este repunte ha añadido más de 3 billones de dólares en capitalización bursátil entre China y Hong Kong solo este año. Sin embargo, esto no se corresponde con el estado de la economía china. No hay indicios reales de una recuperación sostenible en curso.

Nomura, el grupo financiero japonés, advirtió el mes pasado que todo este crecimiento podría estar basado en un “apalancamiento excesivo” y conducir a burbujas, especialmente porque otras señales apuntan a una debilidad.

La debilidad económica va a la zaga del auge tecnológico

Las cifras económicas de agosto tampoco ayudaron a calmar los ánimos. La producción industrial solo creció un 5,2% ese mes, frente al 5,7% de julio. Esta es la tasa más baja desde agosto del año pasado. Las ventas minoristas aumentaron solo un 3,4% interanual; los analistas esperaban un 3,9%, y julio tuvo un mejor desempeño, con un 3,7%.

La demanda dentro del país sigue siendo débil y Pekín todavía está intentando reducir el exceso de capacidad industrial, que está lastrando la producción.

Chaoping Zhu, estratega de mercado global de JP Morgan Asset Management, aún no prevé una recuperación. "Hasta ahora, no hemos visto indicios de una recuperación en los fundamentos macroeconómicos", afirmó Chaoping. Añadió que cualquier impulso podría deberse simplemente a la esperanza de una mejora de la economía en el futuro, y no a un avance sólido en este momento.

Algunos sectores muestran señales de estabilidad. Las empresas de inteligencia artificial, semiconductores y energías limpias parecen estar estabilizándose, según informes de mitad de año. La iniciativa de Pekín para detener las destructivas guerras de precios, lo que denominan la campaña "antiinvolución", también podría dar a las empresas un respiro en sus ganancias.

¿Un ejemplo? Cambricon, fabricante chino de chips, registró un aumento del 4000 % en sus beneficios en tan solo seis meses. La compañía ganó 2.880 millones de yuanes en el primer semestre, lo que equivale a unos 402,7 millones de dólares. Este aumento forma parte del esfuerzo de China por fortalecer su industria nacional de semiconductores. Es una victoria enorme para la estrategia de Pekín, pero ni siquiera eso calma los ánimos.

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