El endeudamiento récord impulsa el repunte de las acciones chinas mientras las criptomonedas se frenan

Los inversores chinos están pidiendo préstamos por cantidades récord para comprar acciones locales, lo que indica un renovado apetito por el riesgo en los mercados globales. Sin embargo, los operadores de criptomonedas se mantienen a la expectativa, incluso mientras el apalancamiento en las bolsas de valores de China continental alcanza niveles no vistos desde 2015.

Según Bloomberg, las operaciones con margen pendientes en el mercado bursátil onshore de China ascendieron a 2,28 billones de yuanes (320.000 millones de dólares) el lunes. Esta cifra superó el máximo anterior de 2,27 billones de yuanes alcanzado durante el frenesí bursátil de 2015.

El trading con margen, que permite a los inversores pedir prestado a los corredores para comprar valores, se utiliza en los mercados de valores como un indicador de confianza y tolerancia al riesgo. 

Las ganancias del mercado chino se ven impulsadas por los vientos de cola de la liquidez

Según datos de Trading Economics, el índice CSI 300 subió un 10 % en agosto, su tron avance mensual desde septiembre de 2023, cuando una iniciativa política impulsada por el gobierno impulsó brevemente la renta variable. Este rendimiento también lo convirtió en uno de los principales índices de referencia mundiales el mes pasado.

El Índice Compuesto de Shanghái ha subido un 15% este año, superando el avance de aproximadamente un 10% del S&P 500, mientras que el CSI 300 ha subido un 14%. Los economistas de Bloomberg creen que el repunte se debe a las bajas tasas de interés, los bajos rendimientos de los bonos y la falta de trac en China.

Se observa un avance del mercado, pero los comerciantes de criptomonedas actúan con cautela

La tendencia alcista del apalancamiento accionario aún no se ha traducido en un comportamiento agresivo en los mercados de criptomonedas. Los operadores suelen utilizar las tasas de financiación perpetua como indicador de la demanda de apalancamiento, ya que el sector no cuenta con una medida estándar concisa de la deuda de margen.

Actualmente, las tasas de financiación para las 25 principales criptomonedas oscilan entre el 5% y el 10%, lo que indica un optimismo moderado. Mientras tanto, el índice de miedo y codicia de las criptomonedas se mantiene neutral en 49, y los participantes del mercado parecen estar evitando los excesos observados en la renta variable.

Los factores estacionales también podrían estar moderando el entusiasmo por el repunte bursátil observado en los mercados asiáticos. Los datos de CoinGlass muestran que Bitcoin ha caído en ocho de los últimos 12 septiembres.

¿Habrá un escenario económico de crisis?

Algunos analistas advierten que las condiciones actuales difieren de las del último aumento repentino de la deuda marginal. La plataforma de investigación MacroMicro señaló que el nuevo récord se produce en el contexto de un crecimiento económico lento, en contraste con 2015, cuando la expansión del PIB fue más pronunciada.

“El CSI 300 alcanza máximos de una década. Dinero prestado buscando acciones en una economía en contracción”, publicó la firma en X, añadiendo que este repunte parece más moderado, con una participación más allá de la tecnología y los chips, respaldada por una amplia base de depósitos.

El repunte de China se ha producido en medio de la distensión comercial con Estados Unidos, lo que ha calmado la confianza de los inversores. Sin embargo, para algunos economistas, las limitadas opciones de inversión en el país han obligado a los hogares y a las instituciones a comprar más acciones.

“Los hogares e instituciones en China no tienen muchas opciones”, afirmó Shujin Chen, economista para China de Jefferies. “Las acciones A se han sumado a la fiesta global”.

La apreciación del renminbi frente al dólar 'envía señales'

Según el Financial Times, la moneda china, el renminbi, se ha acelerado al alza un 2,3% hasta 7,14 yuanes por dólar en 2025. Este movimiento se produce tras varios años de debilidad frente al dólar.

Mitul Kotecha, director de estrategia cambiaria y de mercados de Barclays, afirmó que la apreciación podría tener matic . "Es una señal para Estados Unidos", declaró. "China quiere demostrar, al menos de buena fe, que no está dispuesta a devaluar la moneda".

Sin embargo, en comparación con otras monedas importantes, el rendimiento del renminbi se ha quedado atrás. El euro se ha apreciado un 13,2% y el yen un 6,2% frente al dólar este año.

"Parece muy probable que [los funcionarios estadounidenses] hayan discutido este tema y alentado a los países a permitir que sus monedas se aprecien", dijo a FT Andrew Tilton, economista jefe para Asia y el Pacífico de Goldman Sachs.

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