El Petróleo crudo rebota ante un susto en Ormuz que no cree

• El petróleo crudo rebotó el jueves tras un ataque a un petrolero en el Golfo de Omán, para luego retroceder hacia niveles previos a la guerra.
• El ataque llevó a la agencia marítima de la ONU a pausar la evacuación de miles de marineros varados cerca del Estrecho de Ormuz.
• El tráfico récord de petroleros a través del Estrecho y un creciente exceso de oferta siguen siendo la presión dominante sobre el precio.

El petróleo crudo West Texas Intermediate (WTI) pasó el jueves haciendo su ahora familiar truco de captar una demanda geopolítica para luego devolverla silenciosamente en su mayoría. Un nuevo ataque a un petrolero en el Golfo de Omán, junto con la decisión de las Naciones Unidas de detener la evacuación de marineros varados, provocó un rebote de aproximadamente 2.3% desde un mínimo cerca de 69.00$ hasta un máximo alrededor de 72.50$, antes de que el movimiento se desvaneciera hacia el cierre cerca de 71.50$. La etiqueta honesta para la sesión es una demanda por miedo reflejo que el mercado vendió de inmediato. El petróleo crudo aún cotiza a un suspiro de donde estaba antes de que comenzara la guerra, lo que indica lo poco que ahora teme el mercado al Estrecho de Ormuz.

El Estrecho se enciende, la prima se estremece

El detonante fue un ataque a un buque portacontenedores en el Golfo de Omán, el último recordatorio de que la tregua de 60 días que reabrió la vía marítima está sostenida con cinta adhesiva y buena voluntad. En respuesta, la Organización Marítima Internacional (OMI) pausó su plan para evacuar a unos 11.000 marineros aún atrapados cerca del Estrecho, diciendo que necesitaba reconfirmar garantías de seguridad antes de enviar a alguien. La autoridad del estrecho de Irán repitió entonces su amenaza de que las embarcaciones que se desvíen de los carriles aprobados por Teherán enfrentarán consecuencias, deliberadamente vagas y ominosas.

Si se añade la disputa no resuelta sobre los peajes de tránsito, con Teherán queriendo cobrar por el paso y Washington amenazando con un contrapeaje, se tiene una tregua que podría deshilacharse con cualquier titular. Ese es exactamente el tipo de trasfondo que debería mantener firmemente demandada una prima de guerra. Lo hizo, durante unas seis horas.

El exceso de oferta lleva la batuta

La razón por la que esa demanda sigue filtrándose está en los datos de transporte marítimo. Los petroleros ahora se mueven a través del Estrecho al ritmo más rápido en tiempos de guerra hasta ahora, con un récord diario de alrededor de 16 millones de barriles establecido a principios de semana que superó incluso los volúmenes previos a la guerra, mientras que las cargas saudíes se dirigen hacia Ras Tanura para reiniciar las exportaciones del Golfo por primera vez desde marzo. Una exención temporal de EE.UU. que permite la compra de barriles iraníes ya cargados solo añade a la ola de oferta que ahora llega al mercado.

La señal estructural es aún más fuerte. El diferencial inmediato del Brent se convirtió en contango bajista esta semana, el primer movimiento de este tipo desde que comenzó el conflicto; esa es la forma en que el mercado dice que la oferta a corto plazo ya no es escasa. Los operadores se están reposicionando abiertamente para un exceso de oferta en 2026, ya que un importante exportador amenaza con romper filas sobre las cuotas de producción. La única nota alcista es Cushing, donde los inventarios cerca de 19 millones de barriles están por debajo de niveles operativos cómodos, pero un centro de almacenamiento reducido es poco consuelo frente a un Golfo que se está reabriendo para los negocios.

La ironía inflacionaria que nadie está valorando

Hay una ironía interesante enterrada en otro titular del jueves. El índice de precios de gastos de consumo personal (PCE), el indicador de inflación que la Reserva Federal (Fed) observa más de cerca, registró un 4.1% interanual en mayo, la lectura más alta desde 2023, con la medida subyacente en 3.4%. Ambos resultados estuvieron aproximadamente en línea con las previsiones, y el pico energético por la guerra en Ormuz fue un motor principal de ese aumento.

El problema es que la misma desescalada que ahora está debilitando el petróleo crudo está desactivando silenciosamente el impulso inflacionario impulsado por la energía que ha mantenido a la Fed con una postura restrictiva. Los datos de mayo son retrospectivos, y el barril que los alimentó ya cotiza más de 40$ por debajo de su pico en tiempos de guerra cerca de 113$. Una lectura mensual aproximadamente en línea también restó algo de fuerza al dólar ese día, dando al rebote del petróleo un pequeño impulso mecánico que no se ganó por sí solo.

Dónde desvanecerlo

Resistencia: El primer techo es el máximo del jueves cerca de 72.50$, el nivel donde murió el rebote. Por encima de él, los vendedores deberían recargar hacia 75.00$, y solo una recuperación de la media móvil exponencial (EMA) de 200 periodos, ahora cerca de 78.00$, forzaría a reconsiderar la tendencia bajista más amplia.

Soporte: La línea a observar es la zona de 69.00$, con el mínimo del jueves justo por debajo. Una ruptura limpia allí abriría la puerta a los altos 60 y un viaje completo de ida y vuelta a los niveles previos a la guerra, donde el gráfico encontró su último piso.

Sesgo: A la baja. El índice de fuerza relativa estocástico (Stoch RSI) está enterrado cerca del fondo de su rango en el gráfico diario, por lo que es posible otro rebote por sobreventa, pero cada rally hacia la resistencia es para desvanecer hasta que el Estrecho de Ormuz realmente se vuelva a cerrar y no solo parpadee. El exceso de oferta es la tendencia; la prima de guerra es el ruido.

Gráfico diario del WTI al contado