El Promedio Industrial Dow Jones registra un récord que el Nasdaq pagó

• El Promedio Industrial Dow Jones alcanzó un nuevo récord intradía, impulsado por los sectores de salud, finanzas e industriales mientras el dinero rotaba fuera de tecnología.
• El aumento de los precios de los chips de memoria dividió el mercado, beneficiando a los fabricantes de chips mientras presionaba a los grandes compradores tecnológicos como Apple.
• El PCE subyacente en línea y un dato fuerte del PIB del primer trimestre mantienen firmemente la postura restrictiva de la Fed.

El Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) marcó un nuevo récord intradía cerca de 52.650 el jueves antes de retroceder hacia 52.200, y la tentación es leer ese máximo como un voto amplio de confianza. No fue así. El índice de las blue chips subió alrededor de un 0.7% en la sesión mientras que el Nasdaq Composite cayó cerca de un 0.3%, una división que indica que el dinero no estaba entrando masivamente sino más bien rotando entre nombres. El récord se construyó en los sectores del mercado que han estado fuera de moda durante el año: salud, finanzas e industriales. Johnson & Johnson y JPMorgan Chase sumaron más del 2%, y Caterpillar saltó cerca de un 5%.

Los sectores fuera de moda son los que impulsan

Lo que usualmente deja al Dow rezagado durante un auge de inteligencia artificial (IA) aquí jugó a su favor. Su construcción ponderada por precio y con fuerte presencia industrial significa que tiene menos megacaps tecnológicas que impulsan los índices amplios, por lo que apenas notó la caída de esos nombres. Con las acciones cíclicas y de valor haciendo el trabajo pesado, la rotación que castigó el momentum se leyó como un viento favorable en lugar de un lastre.

El auge de los chips tiene dos caras

El motor aquí es el mercado de memoria, y está funcionando a pleno. La demanda de memoria de alta capacidad (HBM) que alimenta los centros de datos de IA ha desviado la capacidad de fabricación de chips convencionales, y los precios de la memoria común han subido bruscamente durante el año. Para las empresas que fabrican estos componentes, es una ganancia inesperada. Micron subió alrededor de un 14% tras un trimestre espectacular, registrando ingresos récord, márgenes superiores al 80% y su memoria premium agotada hasta el próximo año. Qualcomm sumó aproximadamente un 6% con una guía más firme, y las ofertas de simpatía impulsaron otros nombres de chips como Western Digital y Applied Materials.

El otro lado de esa misma operación es mucho menos alentador, porque cada empresa que compra chips en lugar de venderlos ahora enfrenta una factura de insumos en aumento. Apple cayó cerca de un 5% tras subir los precios de MacBook y iPad y culpar a los costos de componentes. Alphabet y Meta perdieron alrededor de un 1% cada una ante la preocupación de que las mayores facturas de memoria afecten los márgenes. El auge de la IA ha dejado de ser una marea que eleva toda la tecnología; ahora es una transferencia de valor de las empresas que consumen silicio a las pocas que lo producen.

Inflación persistente, crecimiento resistente

El Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE), el indicador de inflación que la Reserva Federal (Fed) sigue más de cerca, subió un 0.3% intermensual y un 3.4% interanual en el nivel subyacente, ambos en línea con las expectativas. Esa lectura anual subyacente fue la más firme desde octubre de 2023, por lo que la inflación no está cediendo; situarse en línea simplemente evitó una sorpresa de tono restrictivo. El PCE general subió un 0.4% intermensual, un poco por debajo del 0.5% que temía el consenso.

El lado del crecimiento fue más fuerte, y eso importó más para la rotación que la lectura de inflación. El Producto Interior Bruto (PIB) del primer trimestre fue revisado al alza a un 2.1% anualizado frente a una estimación del 1.6%. Las solicitudes de subsidio por desempleo cayeron a 215.000, y los ingresos y gastos personales subieron un 0.7% cada uno. Para la Fed, que mantuvo la tasa en 3.75% la semana pasada con proyecciones que apuntan a poco alivio este año, la combinación no cambia nada: el crecimiento se mantiene y la inflación es persistente, exactamente el contexto que un banco central usa para justificar la inacción. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años bajó un par de puntos básicos hacia 4.37%, una señal tranquila de que nadie vio motivo para entrar en pánico.

Dónde cotiza a partir de aquí

La resistencia se sitúa en la zona récord cerca de 52.650, y una ruptura limpia abre el nivel de 52.700 antes de que el número redondo de 53.000 entre en vista. Con el Índice de Fuerza Relativa Estocástico (Stoch RSI) diario en rango medio cerca de 47, la tendencia se lee como con espacio para extenderse en lugar de estar agotada.

El soporte se encuentra primero en el área de 52.200 donde el índice se estabilizó tras caer desde su máximo, luego en la zona de 52.000 que frenó el retroceso del jueves. Por debajo de eso, la base previa de junio alrededor de 51.800 es la línea que señalaría que la rotación se ha convertido en algo más amplio y feo.

El sesgo sigue siendo alcista mientras el precio se mantenga por encima de 52.000, pero con una advertencia que no debe ignorarse: este récord está sostenido por una banda estrecha de cíclicos, no por todo el mercado. Un Stoch RSI a corto plazo enterrado cerca de 7 indica que el retroceso está estirado, por lo que un rebote es el camino de mayor probabilidad a corto plazo; la durabilidad de cualquier nuevo máximo depende de si la participación se amplía o la tecnología sigue perdiendo terreno. Los récords construidos sobre rotación se mantienen hasta que la rotación se queda sin nombres a los que rotar.

Gráfico diario del Dow Jones