El índice dólar continúa fortaleciéndose, ¿podrá el oro mantener el nivel de $4,500?

TradingKey - Recientemente, el Índice del Dólar estadounidense ha continuado fortaleciéndose a medida que el conflicto entre EE. UU. e Irán se modera. Informes previos indicaron que ambas partes reabrirían el Estrecho de Ormuz aproximadamente 30 días después de alcanzar un acuerdo para poner fin a las hostilidades, y el alto el fuego establecido a principios de abril se prorrogará por 60 días.

Desde mayo, el Índice del Dólar estadounidense ha mostrado una tendencia alcista, impulsado por las crecientes expectativas de subidas de tipos por parte de la Fed. Mientras tanto, el oro al contado ha mantenido un tira y afloja en torno a la marca de los 4.500 dólares, mientras aumenta la divergencia en el mercado sobre si el metal podrá mantener este nivel de soporte psicológico clave.

¿Cuáles son los motores detrás de la fortaleza del dólar estadounidense?

Los motores fundamentales se derivan de dos factores. En primer lugar, el IPC de abril subió al 3,8 % interanual, con presiones inflacionarias que superaron con creces las expectativas, ya que los precios de la energía, persistentemente altos, impulsaron al alza los niveles generales de precios. En segundo lugar, la resiliencia económica de EE. UU. superó las previsiones, con la creación de 115.000 nóminas no agrícolas en abril, superando ampliamente la previsión del mercado de 62.000.

La herramienta CME FedWatch Tool muestra que el mercado ha descontado una probabilidad del 71,7 % de que la Reserva Federal suba los tipos de interés una vez durante 2026. El índice del dólar estadounidense superó el nivel de 99 entre principios y mediados de mayo y se acercó brevemente a 100, alcanzando su nivel más alto en casi seis meses.

Los tres vientos en contra que enfrenta el oro

El fortalecimiento del dólar estadounidense elevó directamente el coste de mantener oro denominado en dólares; simultáneamente, los rendimientos del Tesoro de EE. UU. subieron, y la rentabilidad a 10 años alcanzó brevemente el 4,6%, restando atractivo a los activos que no devengan intereses. Además, las expectativas de subidas de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal comprimieron aún más la valoración del oro. Estos tres factores se combinaron para ejercer presión, impulsando los precios del oro por debajo de los 4.500 dólares el 19 de mayo y tocando un mínimo de 4.464 dólares.

¿Qué tan sólido es el soporte en los 4.500 dólares?

Técnicamente, los 4.500 $ son un nivel psicológico clave para el oro y también sirven como base del rango de consolidación desde abril de 2026.

El 20 de mayo, los precios del oro abrieron a la baja pero tendieron al alza hasta recuperar los 4.500 $, seguidos de varias jornadas bursátiles de fluctuaciones en un rango estrecho entre los 4.550 $ y los 4.580 $. Ha surgido un fuerte soporte de compra en el nivel de los 4.500 $, con múltiples caídas intradía que rebotaron con éxito por encima de esta marca, lo que indica que el soporte técnico a corto plazo se mantiene intacto. Si rompe por debajo del nivel psicológico de los 4.500 $, es probable que los precios del oro pongan a prueba el siguiente nivel de soporte en los 4.370 $.

[Niveles de soporte clave para el oro y rangos de las Bandas de Bollinger, Fuente: TradingView]

De cara al futuro, las negociaciones entre EE. UU. e Irán siguen siendo la mayor incertidumbre para el mercado.

Durante la sesión de negociación asiática del 25 de mayo, el apetito de riesgo del mercado mejoró significativamente ante las expectativas optimistas sobre las negociaciones entre EE. UU. e Irán, lo que impulsó los precios del oro hacia los 4.575 $ con una ganancia intradía de más del 1%. Si las negociaciones logran un avance sustancial, una caída en los precios del petróleo aliviaría las presiones inflacionistas, mitigando así la presión al alza sobre el dólar estadounidense y los rendimientos del Tesoro, y proporcionando al oro un respiro.

Por el contrario, si las negociaciones se estancan de nuevo o la situación empeora, aunque el sentimiento de refugio seguro podría impulsar los precios del oro al alza a corto plazo, simultáneamente elevaría los precios del petróleo y las expectativas de inflación. Esto limitaría el margen para recortes de los tipos de interés y ejercería una presión periódica sobre el oro.

Conclusión

La volatilidad a corto plazo y un persistente tira y afloja en el nivel de los 4.500 siguen siendo la norma.

CSC Financial señala que la zona cercana a los 4.500 $ sigue siendo un punto de entrada favorable para la promediación de costos en dólares en el oro. La lógica a medio y largo plazo que respalda los precios del oro —el aumento de los riesgos de crédito soberano global, la ola de desdolarización mundial y las continuas compras de oro por parte de los bancos centrales— se mantiene sin cambios.

En conjunto, el nivel de los 4.500 $ ofrece un sólido soporte psicológico y técnico a corto plazo, aunque la presión del dólar estadounidense y de los rendimientos del Tesoro aún no ha remitido. La probabilidad de una ruptura por debajo de esta marca y un rápido descenso hacia los 4.100 $ es baja; defender el nivel de los 4.500 $ dependerá de avances sustanciales en las negociaciones entre EE. UU. e Irán y de una relajación marginal de las presiones inflacionarias. Para los inversores a largo plazo, el área cercana a los 4.500 $ proporciona un cierto margen de seguridad y valor de asignación.