BSP: La inflación impulsada por el petróleo complica la trayectoria de las tasas – MUFG

El analista senior de divisas de MUFG, Michael Wan, evalúa cómo los precios más altos del petróleo y un cierre prolongado del estrecho de Ormuz podrían afectar la política del Bangko Sentral ng Pilipinas. Su escenario base aún asume dos recortes más al 3.75% en 2026 a medida que el petróleo caiga a 70$ por barril, pero un petróleo sostenido en 90–100$ por barril empujaría la inflación por encima del techo del 4% del BSP en 2026 y probablemente en 2027, aumentando los riesgos de una reconsideración de la política.

Riesgos de inflación frente a vientos en contra del crecimiento

"¿Aumentará el BSP las tasas si la crisis empeora y los precios del petróleo se disparan aún más? Creemos que la respuesta es probablemente "no" en este momento, pero la distinción clave es si se trata de un choque temporal del lado de la oferta quizás análogo a los confinamientos por COVID, o si resulta ser algo más permanente con el potencial de aumentar las expectativas de inflación con el tiempo."

"Nuestra actual previsión del escenario base es que el BSP recorte las tasas dos veces más al 3.75%, probablemente en junio y octubre, pero esto se basa en que la crisis se resuelva para marzo de 2026 y que los precios del petróleo se muevan a 70$ por barril para el segundo trimestre de 2026."

"Un escenario de precios del petróleo sostenidos en 90$ por barril probablemente verá la inflación superar el límite superior del objetivo de inflación del BSP del 4% en 2026 antes de bajar al 3.2% en 2027."

"Mientras tanto, los escenarios de riesgo de precios del petróleo sostenidos por encima de 100$ por barril probablemente verán la inflación en Filipinas por encima del umbral superior de inflación del 4% no solo para 2026, sino también muy probablemente para 2027."

"En este último caso, podríamos ver una mayor permanencia en las tasas de inflación (y no solo en los niveles de precios) y, por lo tanto, en las expectativas de inflación, lo que justificaría una respuesta de tasa de política, a pesar de estar acompañada de perspectivas de crecimiento mucho más débiles."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y revisado por un editor.)