Yen japonés: salidas estructurales y vigilancia de una intervención – MUFG

Derek Halpenny, de MUFG, sostiene que el Yen japonés sigue bajo presión debido a las salidas estructurales de capital de los portafolios y de IED, incluso mientras los rendimientos estadounidenses corrigen y Washington mantiene su oposición a la debilidad del Yen. Destaca las compras de acciones extranjeras impulsadas por NISA y las tendencias de IED determinadas por la demografía, y sugiere que el USD/JPY podría estar cerca de un punto de inflexión, ya que las políticas y los diferenciales de tasas eventualmente respaldarán al Yen.

El Yen, presionado por los flujos y las políticas

"Lo que podemos observar una vez más, sin embargo, es que el alivio para el yen es marginal (la ganancia de hoy está relacionada con el USD), mientras que el vínculo entre las tasas y el mercado cambiario para el yen sigue siendo relativamente débil."

"La intervención de julio del año pasado y principios de agosto ha distorsionado el vínculo con las tasas, pero lo que muestra el movimiento del yen es que todavía existen algunos flujos estructurales que continúan lastrando el desempeño del yen y esos flujos bien podrían tardar en cambiar."

"Es probable que este límite ampliado de NISA implique que esta magnitud de salidas persista, dada la erosión de los ahorros mantenidos en depósitos debido a la mayor inflación y dados los sólidos rendimientos de los mercados de acciones, en particular en EE.UU."

"Es poco probable que los resultados de las elecciones de mitad de mandato en EE.UU. afecten la relación entre EE.UU. y Japón ni el firme mensaje procedente de Washington sobre su oposición a la continua debilidad del yen."

"Seguimos sospechando que el yen está cerca de un punto de inflexión y que las tasas de mercado y/o las políticas del Gobierno para fomentar que mayores sumas de capital permanezcan en Japón deberían tener un impacto positivo en el yen."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)