El Yen japonés se mantiene firme tras la decisión de línea dura del BoJ de mantener los tipos sin cambios

• El USD/JPY cotiza ligeramente a la baja, mientras el Yen supera a la mayoría de las principales divisas.
• La postura de línea dura del BoJ y su valoración más firme de la inflación respaldan al Yen japonés.
• La recuperación del Dólar estadounidense y las expectativas de nuevas subidas de tasas de la Fed limitan la caída del USD/JPY.

El USD/JPY cotiza a la baja de cara al fin de semana, mientras el Yen japonés (JPY) supera a la mayoría de las principales divisas tras la postura de línea dura del Banco de Japón (BoJ). Sin embargo, el par ha recuperado parte de sus pérdidas anteriores, ya que el Dólar estadounidense (USD) se recupera. Al momento de escribir, el USD/JPY cotiza alrededor de 157.43, lejos del mínimo intradía de 156.96, y sigue encaminado a terminar el mes prácticamente sin cambios.

Tal y como se esperaba ampliamente, el BoJ mantuvo sin cambios su tasa de política monetaria en el 1.25% en una votación de 8-1 durante su reunión de octubre celebrada el viernes. El miembro de la junta Hajime Takata discrepó, favoreciendo un aumento de 25 puntos básicos (pb) hasta el 1.50% y argumentando que las condiciones exigen avanzar más rápidamente hacia la tasa de interés neutral.

El banco central afirmó que continuará subiendo las tasas de interés a medida que evolucionen las condiciones económicas, de precios y financieras. El momento y el ritmo de los futuros aumentos dependerán de si la economía y los precios se desarrollan en línea con sus perspectivas de referencia, así como de los riesgos que la rodean.

La mejora de las perspectivas de inflación del BoJ mantiene firmemente vigentes las probabilidades de una subida de tasas del Yen

Los estrategas de Brown Brothers Harriman subrayan la importancia de la última comunicación del Banco de Japón y señalan que "por primera vez desde que adoptó el objetivo del 2% en 2013, el BoJ declaró que la inflación subyacente del IPC es ‘generalmente compatible’ con su objetivo." En su opinión, ese cambio "refuerza los argumentos a favor de nuevas subidas de tasas para garantizar que la inflación permanezca anclada en ese nivel."

Añaden que, aunque el BoJ realizó únicamente "revisiones menores del crecimiento," "elevó sus previsiones de inflación para 2027" y sigue considerando que los riesgos para la inflación están "inclinados al alza," mientras que el riesgo para las perspectivas económicas se describe como "generalmente equilibrado." A pesar de la postura más confiada sobre la inflación, BBH señala que "no hubo un cambio material en las expectativas sobre las tasas del BoJ," ya que la curva de swaps sigue descontando "un 80% de probabilidades de una subida de tasas del BoJ de 25 puntos básicos hasta el 1.50% en la reunión del 18 de diciembre y casi 75 puntos básicos de endurecimiento en los próximos doce meses."

En Estados Unidos, el Dólar se recupera después de verse presionado a primera hora del viernes, cuando una venta masiva de acciones tecnológicas impulsó la demanda de bonos gubernamentales y presionó a la baja los rendimientos del Tesoro. Los inversores siguen preocupados por los rendimientos del elevado gasto en inteligencia artificial tras unos informes de ganancias decepcionantes. El Índice del Dólar estadounidense (DXY), que sigue al Dólar frente a seis divisas principales, rebota hacia 102.00 después de caer hasta 101.59.

Las expectativas de un endurecimiento adicional de la política monetaria respaldan al Dólar estadounidense. Los operadores descuentan alrededor de un 72% de probabilidades de una subida de tasas en diciembre, según la herramienta FedWatch del CME. Los últimos datos de Gastos de Consumo Personal (PCE) mostraron que la inflación estadounidense sigue por encima del objetivo del 2% de la Fed, mientras que un crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) del tercer trimestre superior al esperado da al banco central más margen para subir las tasas.

El presidente de la Fed de San Luis, Alberto Musalem, reforzó esas perspectivas el viernes al afirmar que el banco central estadounidense volvería a subir las tasas de interés pronto y que la política actual sigue siendo acomodaticia. Añadió que los "ajustes graduales de las tasas" son preferibles a los movimientos bruscos.