La Libra esterlina avanza frente al Euro mientras los datos de empleo del Reino Unido fortalecen las apuestas por una subida de tipos del BoE

• La Libra esterlina se fortalece tras unos datos de empleo del Reino Unido mejores de lo esperado.
• Los mercados descuentan una probabilidad del 95% de una subida de tasas de interés del BoE en la reunión del 5 de noviembre.
• Las expectativas de un mayor endurecimiento del BCE ofrecen un apoyo limitado al Euro en medio de la incertidumbre política.

El EUR/GBP pierde un 0.38% el martes, ya que unos datos del mercado laboral del Reino Unido mejores de lo esperado impulsan a la Libra esterlina (GBP). Al momento de escribir, el cruce cotiza alrededor de 0.8395, en niveles vistos por última vez en mayo de 2025.

Los datos publicados por la Oficina de Estadísticas Nacionales (ONS) muestran que el empleo aumentó en 102.000 en los tres meses hasta agosto, frente a un incremento de 67.000 en el período anterior. La tasa de desempleo cayó inesperadamente al 4.7%, su nivel más bajo desde julio de 2025. Mientras tanto, las ganancias regulares excluyendo bonificaciones aumentaron un 3.7% interanual, por encima de las expectativas del 3.6% y de la lectura anterior, que fue revisada al alza hasta el 3.6%.

Las cifras más sólidas del mercado laboral otorgan al Banco de Inglaterra (BoE) más margen para abordar las presiones inflacionarias impulsadas por la energía derivadas de la guerra en Oriente Medio. El banco central ha mantenido las tasas de interés sin cambios en el 3.75% hasta ahora este año.

Los estrategas de BBH señalan que "la GBP sube frente a la mayoría de las principales divisas" después de que los datos del mercado laboral del Reino Unido de agosto "reforzaran el argumento para una subida de 25 puntos básicos de la tasa de política monetaria del BoE, hasta el 4.00%, el 5 de noviembre". Señalan que "la curva de swaps implica una probabilidad del 95% de una subida de tasas del BoE en noviembre y un endurecimiento de 100 puntos básicos en los próximos doce meses", pero advierten que, "en nuestra opinión, el BoE podría no necesitar endurecer tanto como anticipan los mercados, lo que supone un factor adverso para la GBP".

BBH sostiene que "la economía del Reino Unido opera por debajo de su capacidad, la tasa de política monetaria se encuentra cerca del extremo superior del rango neutral estimado por el BoE, del 2% al 4%, y la política fiscal probablemente se vuelva más restrictiva tras el presupuesto del Reino Unido del 28 de octubre", todo lo cual sugiere que el banco central podría aplicar finalmente un endurecimiento menor del que actualmente está descontado.

Mientras tanto, el Euro (EUR) sigue a la defensiva, ya que el aumento de la agitación social en Francia, Italia y otros países europeos intensifica las preocupaciones sobre la estabilidad fiscal y la incertidumbre política. En el frente de la política monetaria, el Banco Central Europeo (BCE) ha subido las tasas de interés dos veces este año para contrarrestar las presiones inflacionarias derivadas de los mayores precios del Petróleo. Los mercados descuentan un mayor endurecimiento, ya que la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2% del banco central.

Los economistas de Commerzbank reconocen que "la inflación subyacente en la Eurozona está aumentando actualmente solo lentamente", pero subrayan que una mirada más cercana a los datos muestra que "los altos precios de la energía ya están impulsando al alza los precios de los bienes y servicios". Sostienen que este efecto indirecto está destinado a fortalecerse, ya que "el próximo año, este efecto indirecto… probablemente se intensificará notablemente, provocando un nuevo aumento de la tasa subyacente".

Según Commerzbank, "se espera que la inflación subyacente aumente desde su nivel actual del 2.5% hasta superar el 3% para el otoño del próximo año", ya que las empresas que han estado asumiendo elevados costes energéticos "durante más de medio año… ahora están trasladando cada vez más estos costes". En este contexto, el banco espera que las proyecciones del BCE aumenten, señalando que "de acuerdo con nuestras previsiones actuales, es probable que el BCE vuelva a elevar sus expectativas en diciembre. Esto respalda nuestra expectativa de una subida de tasas de interés del BCE en diciembre".