El franco suizo consolida las pérdidas, lastrado por una divergencia adversa de la política monetaria
- El USD/CHF mantiene las ganancias justo por debajo de 0.8250, en camino de una subida semanal del 1%
- La divergencia monetaria entre el SNB y el resto de los principales bancos centrales ha estado aplastando al Franco suizo.
- La subida de línea dura del BoJ del viernes aumenta el atractivo del CHF como divisa de financiación para los operadores de carry trade.
El Franco suizo (CHF) mantiene las pérdidas frente al Dólar estadounidense (USD) el viernes, tras caer casi un 1% esta semana y alrededor de un 2% en las últimas dos semanas. El par USD/CHF oscila entre 0.8230 y 0.8250, con los intentos alcistas limitados en medio de la adversa divergencia de política monetaria entre el Banco Nacional Suizo (SNB) y la mayoría de los principales bancos centrales del mundo.
La Reserva Federal (Fed) subió las tasas en 25 puntos básicos, hasta la horquilla del 3.75%-4%, tal y como se esperaba el miércoles. Más allá de eso, el presidente Kevin Warsh transmitió un mensaje inesperadamente de línea dura, impulsando las expectativas de una nueva subida de tasas, probablemente en diciembre, y enviando al Dólar estadounidense al alza en todos los ámbitos.
El carry trade supone una amenaza creciente para el Franco suizo
A primera hora del viernes, el Banco de Japón (BoJ) siguió sus pasos y elevó su tasa de interés de referencia al nivel más alto en 31 años, mientras que el Gobernador Ueda insinuó nuevas subidas de tasas de interés en los próximos meses.
Por el contrario, se espera ampliamente que el Banco Nacional Suizo mantenga su tasa de interés de referencia en el nivel actual del 0% durante el futuro previsible, lo que aumenta el atractivo del Franco suizo como divisa de financiación favorita para el carry trade. Esta práctica, que consiste en pedir prestada una divisa de bajo rendimiento para comprar otra de mayor rendimiento, es muy popular y amenaza con llevar al CHF a una tendencia bajista constante.
El Grupo UOB mantiene una postura constructiva a medio plazo sobre el USD/CHF. Los analistas señalan que "aunque el impulso sigue siendo fuerte, es demasiado pronto para decir si es suficiente para que el USD rompa por encima de 0.8300." Sin embargo, UOB señala que "solo una ruptura de 0.8185 (…) indicaría que 0.8300 no está próximo."
SNB - Preguntas Frecuentes
El Banco Nacional Suizo (SNB, por sus siglas en inglés) es el banco central del país. Como banco central independiente, su mandato es garantizar la estabilidad de precios a medio y largo plazo. Para garantizar la estabilidad de precios, el SNB tiene como objetivo mantener condiciones monetarias adecuadas, que están determinadas por el nivel de los tipos de interés y los tipos de cambio. Para el SNB, la estabilidad de precios significa un aumento del Índice de Precios al Consumo suizo (IPC) inferior al 2% anual.
El Consejo de Administración del Banco Nacional Suizo (SNB) decide el nivel adecuado de su tipo de interés oficial en función de su objetivo de estabilidad de precios. Cuando la inflación supera el objetivo o se prevé que lo superará en el futuro previsible, el banco intentará controlar el crecimiento excesivo de los precios elevando su tipo de interés oficial. Los tipos de interés más altos suelen ser positivos para el Franco suizo (CHF), ya que conducen a mayores rendimientos, lo que hace que el país sea un lugar más atractivo para los inversores. Por el contrario, los tipos de interés más bajos tienden a debilitar el CHF.
Sí. El Banco Nacional Suizo (SNB) ha intervenido regularmente en el mercado cambiario para evitar que el Franco suizo (CHF) se aprecie demasiado frente a otras monedas. Un CHF fuerte perjudica la competitividad del poderoso sector exportador del país. Entre 2011 y 2015, el SNB implementó un tipo de cambio fijo con el Euro para limitar el avance del CHF frente a este último. El banco interviene en el mercado utilizando sus cuantiosas reservas de divisas, generalmente comprando divisas extranjeras como el Dólar estadounidense o el Euro. Durante episodios de alta inflación, en particular debido a la energía, el SNB se abstiene de intervenir en los mercados ya que un CHF fuerte hace que las importaciones de energía sean más baratas, amortiguando el shock de precios para los hogares y las empresas suizas.
El SNB se reúne una vez al trimestre (en marzo, junio, septiembre y diciembre) para evaluar la política monetaria. De cada evaluación se desprende una decisión sobre política monetaria y la publicación de un pronóstico de inflación a mediano plazo.
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