Yen japonés: Los cambios de política pesan sobre el JPY frente al Dólar estadounidense – Rabobank

El estratega macro sénior de Rabobank, Bas van Geffen, analiza la renovada debilidad del Yen japonés (JPY) tras la reciente intervención conjunta de EE.UU. y Japón en el mercado de divisas, que empujó brevemente al USD/JPY por debajo de 156. Destaca el plan de Japón para recortar el impuesto sobre las ventas de alimentos y las ayudas directas a los hogares, señalando incertidumbres sobre la financiación y críticas de los mercados y de los políticos. Subraya que estas medidas no mejoran estructuralmente el crecimiento de Japón, dejando al Yen sin un soporte duradero.

Planes fiscales e intervención en el mercado de divisas

"Días después de que el Ministerio de Finanzas de Japón –y el Tesoro estadounidense– intervinieran en los mercados de divisas para apuntalar al yen, el gabinete aprobó un plan para recortar durante dos años el impuesto sobre las ventas de alimentos. Además, el gobierno planea ayudas directas a los hogares de menores ingresos. El alto coste de la vida está lastrando la popularidad de la primera ministra Takaichi."

"El recorte fiscal cuesta JPY 4 billones (alrededor del 0.6% del PIB) en menores ingresos anuales, y el gobierno no especificó cómo financiaría este déficit. La primera ministra trató de tranquilizar a los inversores asegurando que las medidas son temporales, y la ministra de Finanzas, Katayama, se comprometió a abstenerse de financiar este recorte fiscal mediante el déficit de Japón."

"El plan fiscal sin financiación ha recibido críticas tanto de la oposición como de miembros del propio LDP gobernante, así como de los participantes del mercado, aunque la subasta de bonos a 30 años de hoy mostró pocos signos de preocupación o cansancio por parte de los inversores. Dicho esto, la verdadera prueba de fuego podría ser la divisa."

"En los últimos días, el yen se ha ido depreciando de nuevo de forma gradual después de que la intervención conjunta de EE.UU. y Japón empujara brevemente al USD/JPY por debajo de 156 el viernes. Es probable que el mercado de divisas esté atento a señales de nuevas intervenciones, o a indicios de un apoyo más estructural para la moneda."

"Sin embargo, estos recortes de impuestos no conducen a inversiones que puedan mejorar estructuralmente el crecimiento económico de Japón, lo que podría haber dado al JPY parte del apoyo necesario. Pero, paradójicamente, el coste de unas políticas eficaces para impulsar el crecimiento probablemente superaría las implicaciones presupuestarias de los recortes del impuesto sobre los alimentos de Takaichi."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)