Corona sueca: el Riksbank se dispone a mantener sin cambios pese a la presión subyacente – Nomura

Los estrategas de Nomura destacan que la inflación sueca CPIF excluida la energía sorprendió al alza en julio, aunque la inflación general CPIF se ralentizó, en gran medida debido a los recortes gubernamentales en los impuestos sobre los combustibles y a las subvenciones al transporte público. Subrayan que el impulso subyacente de la inflación ha repuntado, pero siguen esperando que el Riksbank mantenga sin cambios su tipo de interés oficial en 2026.

Las medidas fiscales enmascaran el impulso de la inflación

"La inflación preliminar del CPIF se ralentizó hasta el 0.7% interanual en julio (Nomura y consenso: 0.7%, Riksbank: 0.5%) desde el 1.3% anterior. Sin embargo, la inflación del CPIF excluida la energía sorprendió al alza y subió hasta el 0.6% interanual (Nomura y Riksbank: 0.2%, consenso: 0.3%) desde el 0.4% de junio."

"Una razón clave de la desaceleración de la inflación general fue que el gobierno introdujo una reducción de 3 SEK en el impuesto sobre los combustibles tanto para la gasolina como para el diésel entre julio y noviembre, lo que ejerció una mayor presión a la baja sobre la inflación, tras otros cambios fiscales a principios de este año."

"Además, en julio el gobierno de Suecia introdujo un descuento temporal del 50% en los abonos mensuales de transporte público en todo el país, válido hasta finales de año. El Riksbank estimó que reducirá la inflación en algo más de 0.1 pp en el segundo semestre."

"Si observamos el impulso subyacente de la inflación, el CPIF excluida la energía subió un 0.4% mensual en julio, lo que es coherente con la media de julio de 2017-18 (cuando los aumentos mensuales eran aproximadamente coherentes con el objetivo de inflación del CPIF del 2%)."

"No esperamos que el Riksbank cambie su tipo de interés oficial este año, ya que incluso tras ajustar los recientes cambios fiscales y de política presupuestaria, la inflación en Suecia es baja y, pese al reciente optimismo sobre la actividad económica (con el crecimiento del PIB del 1.4% trimestral en el segundo trimestre), la tasa de desempleo sigue siendo elevada."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)