El Yen japonés se consolida mientras los operadores sopesan los débiles datos de EE.UU. y el sentimiento del mercado

• USD/JPY cotiza alrededor de 157.65 el miércoles, con pocos cambios en el día a pesar de la debilidad generalizada del Dólar estadounidense.
• El empleo privado de EE.UU. decepciona mientras la actividad del sector servicios de EE.UU. se desacelera ligeramente.
• Los mercados siguen de cerca los avances en las negociaciones entre EE.UU. e Irán, mientras el Yen japonés sigue respaldado por las expectativas sobre el Banco de Japón.

El USD/JPY cotiza alrededor de 157.65 el miércoles al momento de escribir, con pocos cambios en el día, ya que la debilidad del Dólar estadounidense (USD) se ve compensada por la postura cautelosa de los inversores hacia el Yen japonés (JPY).

El Dólar estadounidense sigue bajo presión tras una serie de publicaciones económicas de EE.UU. más débiles de lo esperado. El informe de Automatic Data Processing (ADP) mostró que el sector privado estadounidense añadió 44.000 puestos de trabajo en julio, por debajo del consenso del mercado de 70.000 y tras un aumento de 98.000 en junio. Mientras tanto, el Institute for Supply Management (ISM) informó que su Índice de Gerentes de Compras (PMI) de Servicios se situó en 54.1 en julio, ligeramente por debajo de las expectativas de 54.5. Aunque el sector servicios sigue señalando expansión, el Índice de Empleo cayó a 47.4 desde 51.2 previamente, lo que pone de relieve unas condiciones de contratación más débiles.

El Dólar también se ve lastrado por informes de que el Departamento del Tesoro de EE.UU. ha levantado sanciones selectas relacionadas con Irán, eliminando restricciones sobre dos aeronaves y tres aerolíneas. La medida se interpreta como una señal de progreso en las negociaciones entre Estados Unidos (EE.UU.) e Irán. Otros informes también sugieren que un borrador de acuerdo entre Omán e Irán ha sido finalizado y ahora espera la aprobación de Teherán, mejorando el sentimiento general del mercado.

En el frente japonés, los inversores siguen evaluando las actas de la reunión de política monetaria de junio del Banco de Japón (BoJ). Aunque el documento antecede a los últimos desarrollos de política monetaria, muestra que los responsables de la política ya debatían la necesidad de nuevas subidas de tasas en respuesta a los riesgos de inflación. El gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, también ha afirmado repetidamente que el banco central está preparado para seguir normalizando la política monetaria si las condiciones económicas lo permiten, proporcionando un soporte subyacente al Yen japonés (JPY).

Al mismo tiempo, una encuesta de Reuters mostró que la gran mayoría de los estrategas de divisas cree que una mayor intervención por parte de las autoridades japonesas por sí sola no sería suficiente para respaldar de forma sostenible al Yen japonés. Esto refuerza la idea de que la dirección de la divisa a más largo plazo dependerá principalmente de las perspectivas de política monetaria del Banco de Japón y del diferencial de tasas de interés con Estados Unidos.

El soporte del Yen japonés se fortalece a medida que aumentan las probabilidades de una subida del BoJ y la intervención de EE.UU. refuerza el techo del USD/JPY

Estrategas de Brown Brothers Harriman señalan que "el USD/JPY se mantiene justo por debajo de su media móvil de 200 días (158.04)" mientras unos datos salariales más sólidos en Japón refuerzan las expectativas de un mayor endurecimiento del BoJ. Señalan que "el crecimiento salarial más rápido en Japón elevó las apuestas por una subida de tasas del BoJ," con el crecimiento salarial nominal total de junio igualando el consenso en "3.4% interanual frente al 3.2% de mayo," mientras que el salario programado menos volátil para los trabajadores a tiempo completo "se aceleró más de lo esperado hasta un máximo de cuatro meses en 2.9% interanual (consenso: 2.7%) frente al 2.5% de mayo."

En la fijación de precios de tasas, BBH destacan que "las probabilidades implícitas de una subida de 25 puntos básicos del BoJ hasta el 1.25% en la próxima reunión del 18 de septiembre subieron al 60% desde un mínimo de casi el 40% antes de los datos salariales." Reconocen que "la inflación subyacente en Japón sigue siendo moderada," pero sostienen que "los riesgos están sesgados hacia una nueva revisión alcista del BoJ en favor del JPY," señalando que "la tasa de política monetaria está cerca del extremo inferior del rango neutral del banco (1.10%-2.50%) mientras la economía opera por encima de su potencial."

En el frente de política monetaria, BBH también destacan la señal de la reciente acción oficial. Informan que "ayer, el Secretario del Tesoro de EE.UU. Scott Bessent confirmó implícitamente que, como parte de la intervención conjunta del viernes con Japón, EE.UU. compró yenes por euros, en lugar de comprar yenes y vender dólares." Según BBH, Bessent "dijo que aseguró a los europeos que la intervención era solo una reasignación de las reservas de EE.UU., añadiendo que ‘me parece que el euro está mucho más cerca de un precio de equilibrio’."

Si bien BBH admiten que "estas tenencias de divisas son demasiado pequeñas para cambiar las reglas del juego para el yen dado el volumen diario de JPY de 1.61 billones de dólares," subrayan que "la señal de política es poderosa." En su opinión, esta postura "eleva significativamente el costo de luchar contra un yen más fuerte y pone un techo mucho más firme al USD/JPY."