Estalla la paz y el Dólar neozelandés lo paga

• El NZD/USD cerró el lunes cerca de su mínimo de sesión a pesar de un potente rally de apetito por el riesgo que impulsó los mercados globales.
• Un acuerdo marco entre EE.UU. e Irán para poner fin a la guerra y reabrir el Estrecho de Ormuz impulsó ese rally.
• La caída de los precios del petróleo crudo ahora amenaza la historia de las subidas de tipos que ha sido el principal pilar de apoyo del Kiwi.

El lunes se desarrolló como una sesión típica de apetito por el riesgo, con las acciones globales subiendo con fuerza y el petróleo crudo cayendo tras el anuncio de un acuerdo marco entre Washington y Teherán para poner fin a la guerra y reabrir el Estrecho de Ormuz. Las divisas de materias primas están diseñadas para prosperar en este tipo de contexto, por lo que que el Dólar neozelandés terminara como uno de los principales pares más débiles del día es el verdadero enigma. El NZD/USD subió hasta su máximo de sesión justo por encima de 0.5850 en las primeras horas europeas, para luego caer de forma constante y cerrar cerca de 0.5800.

Los datos le dieron una excusa que ignoró

El detalle incómodo es que los datos estadounidenses le dieron al Kiwi una segunda razón para subir. La encuesta manufacturera Empire State de la Reserva Federal de Nueva York para junio se desplomó a 5.7, muy por debajo del 14 esperado y desde 19.6, mientras que la Producción Industrial subió un débil 0.1% intermensual frente a un consenso del 0.3%. Un dato débil de EE.UU. como ese normalmente presiona al Dólar y eleva el NZD/USD.

Que el Kiwi se vendiera tanto frente a un Dólar más débil como en medio de un fuerte rally de apetito por el riesgo es precisamente el punto. La debilidad no fue importada por un Dólar fuerte; fue de origen interno, y el panorama doméstico no ayudó, con el Índice de Desempeño de Servicios de Business NZ (PSI) cayendo a 47.5 durante el fin de semana, marcando una contracción más profunda en los servicios.

La paz es enemiga de la historia de las subidas de tipos

Durante semanas, la resistencia del Kiwi se ha basado en un beneficiario improbable: la propia guerra en Irán. El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) ha mantenido su tasa oficial de efectivo (OCR) en 2.25% mientras advierte que necesitará subir los tipos para contrarrestar el aumento de la inflación impulsado por el alza del petróleo crudo, y los mercados ahora descuentan una primera subida tan pronto como en julio, con más incrementos previstos hasta un pico cercano al 4.0% en 2027. Esa reevaluación agresiva, más que el crecimiento o el apetito por el riesgo, es lo que ha mantenido al Kiwi alejado de sus mínimos.

Si se elimina la prima de guerra del petróleo crudo, esa lógica comienza a desmoronarse. El Brent cayó hacia 83$ y el WTI hacia 80$ el lunes, muy lejos del pico de conflicto de 126$ y ya por debajo del camino de menos de 100$ que el RBNZ había asumido para el petróleo crudo a finales de junio. El combustible más barato suaviza el impulso inflacionario, lo que debilita el argumento para subidas de tipos y, con ello, el argumento más fuerte del Kiwi. Lo que cuenta como buenas noticias para el mundo se lee como malas noticias para la historia de las subidas de tipos.

La semana está diseñada para castigar la convicción

El calendario ofreció una segunda razón para vender primero y hacer preguntas después, además de un acuerdo marco que aún debe firmarse antes de que termine la semana. El martes se publican la Producción Industrial y las Ventas Minoristas chinas de mayo, y como el mayor mercado de exportación de Nueva Zelanda, China pesa sobre el Kiwi tanto como cualquier factor doméstico. El Banco de la Reserva de Australia (RBA) también decide el martes, con una espera de mantenimiento en 4.35%, una señal trans-Tasmania que el Kiwi no puede ignorar.

El riesgo real de evento se concentra el miércoles, y es considerable. Se espera que la Reserva Federal (Fed) mantenga las tasas cerca del 3.75% cuando informe a las 18:00 GMT, por lo que la declaración del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) y un nuevo gráfico de puntos transmitirán el mensaje, y esta es la primera reunión de Kevin Warsh como presidente, lo que añade incertidumbre. Horas después, se publica el Producto Interno Bruto (PIB) de Nueva Zelanda del primer trimestre, con un crecimiento previsto cercano al 0.9% intertrimestral. Con tanto riesgo binario acumulado en 48 horas, reducir posiciones largas saturadas parece menos un pánico y más una prudencia.

Dónde se traza la línea

Resistencia: El máximo de sesión justo por encima de 0.5850 es el primer obstáculo, reforzado por el grupo de medias móviles exponenciales (EMAs) de 50 y 200 periodos diarias agrupadas justo por encima; un cierre diario por encima de esa banda reabre la zona de 0.5900.

Soporte: La zona de 0.5800, defendida hasta el cierre del lunes, es el piso inmediato. Una ruptura allí expone el mínimo de principios de junio alrededor de 0.5750, y por debajo de ese vuelve a la vista el mínimo de abril cerca de 0.5700.

Sesgo: Bajista mientras el NZD/USD cotice por debajo del grupo de medias móviles en 0.5850. El Índice Estocástico de Fuerza Relativa (Stoch RSI) diario cerca de 31 y un cierre en los mínimos de sesión apuntan a continuación de la caída, y con la prima de guerra drenándose de la historia de las subidas de tipos, los repuntes hacia la resistencia parecen rechazos más que reversiones. El doble evento de la Fed y el PIB del miércoles es el factor decisivo que puede anular la lectura técnica en cualquier dirección.

Gráfico de 1 hora del NZD/USD