El Yen japonés ignora todas las razones que tiene para fortalecerse
- El Yen se mantuvo cerca de un nivel muy vigilado por tercera sesión consecutiva a pesar de noticias domésticas favorables.
- Los sólidos datos de crecimiento japonés y la inminente política monetaria restrictiva del banco central no han sido suficientes para contrarrestar al Dólar.
- El riesgo de intervención está aumentando nuevamente justo cuando el petróleo y los diferenciales de tasas mantienen a la moneda cerca de sus mínimos.
Hay una desconexión extraña en el Yen japonés en este momento, y el USD/JPY estacionado justo por encima de 160.00 lo captura perfectamente. Según cualquier lectura doméstica, el Yen debería estar fortaleciéndose: el Producto Interior Bruto (PIB) del primer trimestre superó las expectativas el fin de semana con un 0.5% trimestral, se espera ampliamente que el Banco de Japón (BoJ) suba las tasas en su reunión del 18 de junio, y las autoridades han pasado la última semana presionando verbalmente una moneda que claramente quieren más fuerte. En cambio, el par se mantiene en niveles que llevaron a Tokio a una intervención directa en abril, una tercera sesión consecutiva pegada a la cifra, y la ruta de menor resistencia aún parece al alza.
Por qué las buenas noticias rebotan
La razón es que ninguno de los factores alcistas para el Yen puede competir con las dos fuerzas que realmente fijan el precio. La primera es la brecha de tasas de interés. El informe de Nóminas no Agrícolas (NFP) de EE.UU. del viernes llegó a 172.000 frente a un consenso cercano a 85.000, y el mercado respondió elevando las probabilidades de tasas más altas en EE.UU. para diciembre a alrededor del 72% según CME FedWatch, valorando a la Reserva Federal (Fed) hacia subidas en lugar de recortes y ampliando un diferencial de rendimiento ya castigador frente a un BoJ que está ajustando lentamente desde 0.75%. La segunda es la energía. Japón importa aproximadamente el 95% de su petróleo crudo de Oriente Medio, por lo que el conflicto regional que impulsó el Brent más de un 5% a principios del lunes es un impuesto directo para el Yen, empeorando la balanza comercial e importando exactamente la inflación que el BoJ sigue citando. Un dato sólido del PIB simplemente no pesa mucho frente a eso.
La acción del precio del lunes mostró la tensión. El par cayó por debajo de 160.00 durante la sesión cuando la escalada renovada entre Irán e Israel provocó una breve demanda de refugio para el Yen, antes de que los compradores recuperaran la cifra y la empujaran de nuevo hacia 160.00 en la tarde europea. Incluso un verdadero susto geopolítico solo pudo comprarle al Yen unas pocas horas.
La matemática de la intervención vuelve a la mesa
Aquí es donde se pone interesante. La zona de 160 no es arbitraria: es aproximadamente donde el Ministerio de Finanzas de Japón (MoF) intervino en abril con una reversión brusca de varios cientos de pips que mostró todas las señales de una acción oficial. Con el primer ministro Takaichi y funcionarios financieros ya emitiendo advertencias verbales, el mercado está una vez más probando cuánto debilidad desordenada tolerará Tokio. El problema es que la intervención sin un cambio fundamental tiende a ser un evento de volatilidad, no un cambio de tendencia, y los traders cada vez la tratan así. Una subida del BoJ el 18 de junio ayudaría mucho más que una intervención puntual, por lo que los datos de esta semana importan principalmente por lo que hacen al lado del Dólar en la ecuación.
El índice de fuerza relativa estocástico diario (Stoch RSI) está enterrado en territorio de sobrecompra cerca de 93, una advertencia de que la subida está estirada incluso si la tendencia se mantiene. La media móvil exponencial (EMA) de 200 períodos en el gráfico diario se sitúa mucho más abajo, cerca de 156.00, subrayando lo extendido que se ha vuelto el movimiento.
Configuración de trading
La resistencia es la historia arriba. La zona de 160.50 marca la zona de intervención de abril, con la zona de 161.00 como el siguiente imán si se supera. El soporte está en la cifra de 160.00, luego en 159.50 y 159.00 más abajo.
El sesgo es cautelosamente alcista mientras se mantenga el trasfondo de tasas y energía, pero este no es un nivel para perseguir. La asimetría es incómoda: el alza está limitada por el riesgo de intervención y el momentum de sobrecompra, mientras que una caída rápida podría venir fuerte y rápido si Tokio actúa o si el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de EE.UU. el miércoles decepciona de alguna manera. Vender fuerza cerca de 160.50 con riesgo ajustado tiene más sentido que comprar la cifra, siendo la decisión del BoJ la próxima semana el evento real.
USD/JPY gráfico de 15 minutos
Yen japonés - Preguntas Frecuentes
El Yen japonés (JPY) es una de las divisas más negociadas del mundo. Su valor viene determinado en líneas generales por la marcha de la economía japonesa, pero más concretamente por la política del Banco de Japón, el diferencial entre los rendimientos de los bonos japoneses y estadounidenses o el sentimiento de riesgo entre los operadores, entre otros factores.
Uno de los mandatos del Banco de Japón es el control de divisas, por lo que sus movimientos son clave para el Yen. El BoJ ha intervenido directamente en los mercados de divisas en ocasiones, generalmente para bajar el valor del Yen, aunque se abstiene de hacerlo a menudo debido a las preocupaciones políticas de sus principales socios comerciales. La actual política monetaria ultralaxa del BoJ, basada en estímulos masivos a la economía, ha provocado la depreciación del Yen frente a sus principales pares monetarios. Este proceso se ha exacerbado más recientemente debido a una creciente divergencia de políticas entre el Banco de Japón y otros bancos centrales principales, que han optado por aumentar bruscamente los tipos de interés para luchar contra niveles de inflación de décadas.
La postura del Banco de Japón de mantener una política monetaria ultralaxa ha provocado un aumento de la divergencia política con otros bancos centrales, en particular con la Reserva Federal estadounidense. Esto favorece la ampliación del diferencial entre los bonos estadounidenses y japoneses a 10 años, lo que favorece al Dólar frente al Yen.
El Yen japonés suele considerarse una inversión de refugio seguro. Esto significa que en tiempos de tensión en los mercados, los inversores son más propensos a poner su dinero en la moneda japonesa debido a su supuesta fiabilidad y estabilidad. En épocas turbulentas, es probable que el Yen se revalorice frente a otras divisas en las que se considera más arriesgado invertir.
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