El Dólar australiano se apoya en un soporte de China que se está debilitando silenciosamente

• El contundente informe de empleo de EE.UU. del viernes arrastró al Aussie a su nivel más débil desde mediados de abril.
• Un débil rebote del lunes se desvaneció rápidamente mientras la demanda de mineral de hierro y acero chino sigue debilitándose.
• Las cifras comerciales de China y la inflación de EE.UU. a finales de esta semana decidirán si el rebote tiene continuidad.

El Dólar australiano pasó el lunes intentando convencerse a sí mismo de una recuperación, pero el mercado no se lo creyó. El AUD/USD ha seguido durante meses una narrativa centrada en China y las materias primas, que convenientemente pasaba por alto lo inestable que se han vuelto ambas patas de ese comercio, y la publicación del informe de Nóminas no Agrícolas (NFP) del viernes finalmente forzó un ajuste de cuentas. Los empleadores estadounidenses añadieron 172.000 empleos frente a un consenso cercano a 85.000, con aproximadamente 93.000 revisiones al alza de meses anteriores y una tasa de desempleo estable en 4.3%. El Dólar se disparó a un máximo de dos meses y el Aussie cayó a su nivel más bajo desde mediados de abril, alrededor de 0.7050 para cuando los operadores asiáticos tomaron el relevo. El intento del lunes de recuperar terreno se estancó cerca del mismo nivel, un repunte que parecía más una cobertura de cortos que convicción.

El soporte de las materias primas se está resquebrajando

La historia cómoda ha sido que un mineral de hierro firme y una China estabilizándose mantendrían un piso para el Aussie independientemente de lo que hiciera el Dólar. Ese piso se ve cada vez más delgado semana a semana. El mineral de hierro ha estado anclado cerca de los 105$ por tonelada durante casi un año, pero el panorama de la demanda debajo de ese precio se está deteriorando: la producción de acero china en abril fue la más débil para ese mes desde 2018, con una caída cercana al 3% interanual, y el sector inmobiliario sigue estructuralmente dañado. Las acerías han recurrido a inventarios en lugar de nuevas importaciones, un tipo de erosión silenciosa de la demanda que no se refleja en un solo precio hasta que de repente sí lo hace. Para una moneda que efectivamente se negocia como un proxy líquido del crecimiento chino, ese no es un trasfondo tranquilizador.

Los datos comerciales chinos del martes, exportaciones e importaciones de mayo, serán la primera lectura para saber si esa caída en las importaciones se está acelerando. El miércoles se publican los datos de inflación china: el Índice de Precios al Consumidor (IPC) sigue coqueteando con la deflación, mientras que se pronostica que el Índice de Precios al Productor (IPP) suba hasta el 3.8% interanual. Antes de interpretar eso como una recuperación de la demanda, hay que tener en cuenta que la reflación en la puerta de fábrica basada en mayores costos de materias primas y energía es un empuje de costos, no el tirón de demanda final que el Aussie realmente necesita, especialmente con la producción de acero y el sector inmobiliario aún débiles. Ninguna de estas cifras probablemente rescatará a la moneda por sí sola.

El verdadero catalizador es estadounidense, no australiano

El calendario local está lo suficientemente tranquilo como para ignorarlo. La confianza del consumidor de Westpac y las encuestas empresariales del National Australia Bank (NAB) se publican el martes, seguidas por las expectativas de inflación del consumidor el jueves, ninguno de estos datos es del tipo que mueve un par mayor. El factor de cambio genuino está en Washington. Se pronostica que el IPC de EE.UU. del miércoles sea del 4.2% interanual en el dato general, un aumento impulsado en gran parte por el choque energético que se extiende desde Medio Oriente, aunque la tasa subyacente se sitúa más cerca del 2.9%. Un dato general alto alimenta directamente la reevaluación agresiva ya en marcha: CME FedWatch ahora sitúa las probabilidades de subidas de tasas para diciembre cerca del 72%, un cambio extraordinario hacia al menos una subida de la Reserva Federal (Fed) en lugar de un recorte, y que deja a monedas de alta beta como el Aussie muy expuestas.

El ángulo del petróleo crudo juega en ambos sentidos aquí. El Brent subió más del 5% a primera hora del lunes tras los ataques entre Irán e Israel, para luego recortar la subida cuando ambas partes hicieron una pausa, con el WTI estabilizándose cerca de 91$. Los precios más altos de la energía apoyan al Dólar a través del canal de la inflación, y no favorecen al Aussie.

Al alza, a la baja, sesgo

El Índice de Fuerza Relativa Estocástico (Stoch RSI) diario está girando al alza desde sobreventa, lo que sugiere el tipo de rebote superficial que entregó el lunes, pero la media móvil exponencial (EMA) de 200 períodos en el gráfico diario se sitúa mucho más abajo, cerca de 0.6900, dejando mucho espacio por debajo. La resistencia se encuentra alrededor de 0.7100, con una oferta más significativa cerca de 0.7150. En el lado bajista, el nivel de 0.7000 es la línea que importa, y una ruptura clara abre camino hacia 0.6950.

El sesgo se inclina a la baja. La configuración favorece vender los repuntes hacia 0.7100 en lugar de perseguir el rebote, con el IPC de EE.UU. del miércoles como el evento binario que confirmará la carrera del Dólar o dará un respiro al Aussie. Hasta entonces, los soportes chinos parecen más decorativos que estructurales.

Gráfico de 15 minutos del AUD/USD