Yen japonés: riesgos de valoración y coordinación de políticas – BNY

Geoff Yu de BNY destaca que el Yen japonés (JPY) sigue estando significativamente subvaluado en términos de Tipo de Cambio Real Efectivo (REER) incluso cuando las valoraciones del Euro (EUR) y el Dólar estadounidense (USD) se han convergido. Señala que la coordinación entre Estados Unidos (EE.UU.) y Japón sobre los tipos de cambio ya está en marcha y argumenta que Europa debería ser más proactiva, ya que la debilidad sostenida del JPY representa mayores riesgos competitivos para los exportadores de la Eurozona que para Estados Unidos.

Subvaluación del JPY y riesgos europeos

"Según los índices de Tipo de Cambio Real Efectivo (REER) del Banco de Pagos Internacionales (BIS), medidos por su cambio en los últimos cinco años, el dólar y el euro se han convergido completamente en valoración durante los últimos seis meses. Una ruptura del rango requeriría un catalizador estructural significativo: los impulsores tecnológicos detrás del 'excepcionalismo estadounidense' o el tema de la 'autonomía estratégica europea' en defensa."

"Japón no ha tenido tal impulso, pero hay una diferencia entre la 'falta de apreciación' y el tipo de depreciación secular que se observa actualmente."

"Los riesgos de una subvaluación sostenida y significativa del JPY son mucho más problemáticos para Europa que para EE.UU. debido a la mayor competencia exportadora, aunque esto se ha erosionado con el tiempo, especialmente en el sector automotriz, donde China ha alterado significativamente los mercados globales. Aunque el tema de los aranceles estadounidenses ha disminuido algo, sigue siendo una preocupación a largo plazo y aún podría forzar una apreciación del REER."

"El viaje del Secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, a Tokio estuvo acompañado por otra caída brusca y breve del USD/JPY. El mercado buscará las cifras de intervención a fin de mes para evaluar la determinación del Ministerio de Finanzas japonés en intervenir en los mercados de divisas, pero hasta ahora tiene muy poco que mostrar."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)