CAD: Flujos fuertes hacia la decisión del BoC – BNY

Bob Savage, Jefe de Estrategia Macro de Mercados de BNY, destaca que el Dólar canadiense (CAD) ha sido una de las divisas con mejor rendimiento en el G10 durante las últimas dos semanas, ayudado por flujos constantes durante el conflicto en Irán. Sin embargo, señala que los inversores son cautelosos ante la próxima decisión del Banco de Canadá (BoC), con ventas de USD/CAD dominando y poca evidencia de que el CAD esté siendo favorecido frente a divisas del G10 o de Mercados Emergentes (EM) de mayor rendimiento como un verdadero refugio.

Fuerte desempeño pero cuestionado su estatus de refugio

"El CAD ha sido una de las divisas con mejor rendimiento en el G10 en las últimas dos semanas, durante el periodo del conflicto en Irán. Hacia finales de febrero, ya había señales de un cambio en curso, ya que el CAD vio algunos buenos flujos de entrada, posiblemente relacionados con el reequilibrio. Sin embargo, en las últimas dos semanas, el interés ha sido muy consistente y la divisa está en medio de su mejor racha en los últimos dos meses."

"Con un promedio de flujo YTD de +0.07, la divisa tiene un margen cómodo, aunque hay una sensación de que los mercados están tratando de evitar una exposición excesiva de cara a la decisión del BoC. Las ventas de USD/CAD están actualmente superando severamente las compras de CAD, apoyando la opinión de que, aparte de la cobertura en el par (o los inversores canadienses añadiendo coberturas a sus activos denominados en USD), hay muy poco interés en el CAD en base a valor relativo."

"Si acaso, se requeriría una venta significativa de CAD en los cruces para llevar el promedio de flujo agregado de CAD a +0.07 desde 0.18 para CAD frente al USD. El CAD frente a divisas del G10 y EM de mayor rendimiento parece ser una operación de carry, especialmente si la divisa se ve como relativamente líquida y más fácil de gestionar para los participantes de valor relativo en los mercados de divisas."

"Por lo tanto, el hecho de que el CAD no esté siendo favorecido sobre el AUD, GBP o nombres de EM pondría en duda su estatus como un refugio sólido durante tiempos de estrés, incluso si hay un ángulo energético en juego."

"El BoJ y el BoC serán observados por las reacciones del mercado de divisas y el tono que los banqueros centrales marquen en su orientación de política futura mientras equilibran los riesgos."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)